BCA報告：美國制度性侵蝕擔憂過度，制衡機制仍有效

根據BCA Research發布的一份新報告，儘管在川普總統執政下，外界對美國治理的擔憂加劇，但其民主制度的韌性被低估了。該研究認為，憲法中的制衡機制持續有效地制約行政權力，從而維護了投資人的信心。

機構制衡依然有效

BCA Research在報告中指出，雖然過去二十年美國的法治有所削弱，政治兩極化也接近歷史高點，但各個機構仍扮演著重要的平衡角色。這些機構包括最高法院、國會、聯準會以及各州主導的選舉系統，它們共同對總統權力構成了實質性的制衡。

報告強調，對於美國迅速滑向威權主義的恐懼可能被過度誇大。BCA列舉了幾個體現機構獨立性的例子：

• 最高法院的裁決阻止了川普政府全面的關稅政策。
• 司法體系保護了聯準會的自主性，例如阻止了理事麗莎·庫克 (Lisa Cook) 的免職案。
• 參議院對具有政治動機的聯準會人事任命案進行抵制。
• 跨黨派反對部分政府政策，顯示即使在共和黨控制下，行政權力依然面臨內部約束。

此外，報告認為，軍隊與選舉管理的政治化風險，因受到法律保障、司法監督及公眾輿論的限制而依然有限。軍隊效忠的對象是憲法而非任何個人領袖，而選舉由各州管理，使得聯邦層級的大規模干預變得困難。

對投資人的影響：美國資產吸引力不減

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對投資人而言，BCA認為美國制度的韌性，是其金融資產在治理疑慮下仍能維持吸引力的關鍵因素。報告指出，外國投資者持有的美國債務絕對金額仍在持續增加。

同時，美元作為避險貨幣的地位在歷次全球不穩定時期依然穩固，即使各國央行正逐步將儲備多元化至其他已開發市場貨幣。這顯示了全球投資者對美國核心制度的根本信任。

展望未來：期中選舉成關鍵

展望未來，BCA預期 2026年期中選舉將對川普政府構成另一道重要的制度性制衡。該公司認為，通膨和生活成本問題可能幫助民主黨表現超出預期。

這種情況可能加劇立法僵局，而從歷史經驗來看，這種政治格局通常對美國股市有利。不過，報告也提醒，長期的財政惡化仍是一項重大的結構性風險。