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米国の制度的基盤の侵食は誇張、投資家の信頼は維持される＝BCAリサーチ
Summary
BCAリサーチの最新レポートは、トランプ政権下での米国の制度的侵食に対する懸念は誇張されていると指摘。最高裁や議会などの抑制機能が依然として有効であり、米国資産の魅力は維持されていると分析した。
BCAリサーチの最新レポートによると、トランプ政権下における米国の統治への懸念が高まる中でも、民主的制度の強靭性は過小評価されており、憲法上の抑制と均衡が大統領権限を制約し、投資家の信頼を維持していると分析した。同レポートは、権威主義への急速な移行に対する恐怖は誇張されていると結論付けている。
制度的強靭さを示す複数の事例
レポートは、過去20年間で米国の法の支配が弱まり、政治的分断が歴史的な高水準にあることを認めつつも、制度的な独立性を示す複数の事例を挙げている。具体的には、以下のような点が指摘された。
- 最高裁判所: トランプ大統領の広範な関税措置を阻止し、リサ・クック連邦準備制度理事会（FRB）理事の解任を防ぐことでFRBの自律性を保護した判例。
- 議会: 政治的な動機に基づくFRB理事人事への上院の抵抗や、一部の政権政策に対する超党派の反対など、共和党が議会を支配していても行政府への内部的な制約が機能している証拠。
- 軍と選挙制度: 軍は特定の指導者ではなく憲法に忠実であり、選挙は各州によって管理されているため、連邦政府による大規模な介入は困難であるとした。
投資家への影響と市場の見方
BCAリサーチは、こうした制度的な強靭さが、統治への懸念にもかかわらず米国金融資産の魅力を維持するのに役立っていると指摘する。外国投資家は絶対額で米国債の保有を増やし続けており、世界的な不安定期においてもドルの安全資産通貨としての役割は揺らいでいない。
Adただし、レポートは、いくつかの主要中央銀行が徐々に準備資産を他の先進国通貨へ分散させている動きにも言及している。また、長期的な財政悪化は依然として重大な構造的リスクであると警告した。
今後の展望：2026年中間選挙
今後の注目点として、BCAは2026年の中間選挙がトランプ政権に対するもう一つの重要な制度的抑制として機能すると予想している。インフレと生活費の問題が民主党への追い風となり、予想を上回る結果を残す可能性があるという。
その結果、議会で「ねじれ」が生じ、法案の成立が停滞する可能性が高まる。このシナリオは、歴史的に米国株式市場にとっては好材料と見なされてきたと、レポートは結論付けている。