Sàn Giao dịch Mỹ: Khối lượng Tăng vọt, nhưng Rủi ro Pháp lý Trở thành Tâm điểm

Các sàn giao dịch hàng đầu của Mỹ chuẩn bị công bố báo cáo kết quả kinh doanh hàng quý, dự kiến sẽ ghi nhận sự gia tăng đáng kể về khối lượng giao dịch do biến động thị trường. Tuy nhiên, tâm điểm chú ý của các nhà phân tích sẽ tập trung vào những lo ngại về môi trường pháp lý và áp lực cạnh tranh tiềm tàng từ các đối thủ mới.

Khối lượng được thúc đẩy bởi biến động

Sự biến động trên thị trường, xuất phát từ căng thẳng địa chính trị, triển vọng lãi suất không chắc chắn và sự thay đổi trong tâm lý đối với cổ phiếu ngành trí tuệ nhân tạo (AI), đã thúc đẩy khối lượng giao dịch tăng mạnh khi các nhà đầu tư tìm cách tái cơ cấu danh mục. Theo hãng tin Reuters, sự phục hồi trong hoạt động IPO cũng được kỳ vọng sẽ mang lại lợi ích cho Nasdaq và Intercontinental Exchange (ICE), công ty mẹ của Sàn giao dịch Chứng khoán New York (NYSE).

Bất chấp khối lượng giao dịch tăng, giá cổ phiếu của các sàn giao dịch lại diễn biến trái chiều. Cổ phiếu của Nasdaq, CME và ICE đã giảm từ 5,4% đến 12,6% kể từ đầu năm, trong khi cổ phiếu của Cboe lại tăng khoảng 11%.

Môi trường pháp lý trở thành tâm điểm

Mối lo ngại lớn nhất của nhà đầu tư đến từ quyết định của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) cho phép các nền tảng như Kalshi và Coinbase cung cấp sản phẩm hợp đồng tương lai vĩnh cửu (perpetual futures) cho tiền mã hóa. Điều này được xem là một mối đe dọa tiềm tàng đối với thị phần của các sàn giao dịch hiện hữu.

• Hợp đồng tương lai vĩnh cửu: Đây là các hợp đồng không có ngày hết hạn, được gắn với giá của một tài sản cơ sở và thường cho phép nhà giao dịch sử dụng đòn bẩy cao.
• Tác động lên định giá: Ông Patrick Moley, nhà phân tích tại Piper Sandler, nói với Reuters rằng "phần lớn sự sụt giảm của hệ số định giá từ đầu năm đến nay đến từ sự kết hợp giữa thay đổi trong quan điểm pháp lý và mối đe dọa từ hợp đồng tương lai vĩnh cửu."

Ad

Các nhà phân tích cho rằng các nhà đầu tư sẽ đặt nhiều câu hỏi về sự thay đổi trong lập trường của CFTC và cách các sàn giao dịch truyền thống phản ứng với sự cạnh tranh mới. Tuy nhiên, nhiều chuyên gia nhận định rằng sự ảnh hưởng sẽ còn hạn chế do các khách hàng tổ chức dự kiến sẽ không áp dụng rộng rãi sản phẩm mới này.

Dự báo kết quả kinh doanh trái chiều

Các nhà phân tích dự báo kết quả kinh doanh quý này sẽ không đồng đều do phải so sánh với mức nền cao của cùng kỳ năm ngoái, thời điểm thị trường biến động mạnh. Các mảng kinh doanh không phụ thuộc vào giao dịch, chẳng hạn như cung cấp dữ liệu thị trường, được kỳ vọng sẽ tiếp tục tăng trưởng mạnh mẽ.

Theo dữ liệu từ LSEG:

• CME Group có thể báo cáo doanh thu và lợi nhuận giảm nhẹ so với cùng kỳ năm trước.
• Nasdaq được dự báo sẽ công bố doanh thu và lợi nhuận hàng quý đạt mức kỷ lục, nhờ các thương vụ IPO lớn và nhu cầu cao đối với dịch vụ dữ liệu.
• Cboe và ICE dự kiến sẽ báo cáo doanh thu và lợi nhuận cao hơn, được hỗ trợ bởi khối lượng giao dịch và nhu cầu dữ liệu độc quyền.