미국 거래소, 거래량 증가에도 규제 리스크 부각

미국의 주요 증권거래소들이 이번 주부터 실적 발표에 돌입하는 가운데, 시장 변동성 확대에 따른 거래량 증가는 긍정적 요인으로 작용할 전망이다. 그러나 투자자들은 규제 환경의 변화와 신규 진입자와의 경쟁 심화 가능성을 더욱 주시하고 있다.

거래량 증가와 엇갈린 주가

미국과 이란의 분쟁, 불투명한 금리 전망, 인공지능(AI) 관련 투자 심리 변화 등은 투자자들의 포트폴리오 재조정을 유도하며 거래량을 끌어올렸다. 기업공개(IPO) 시장의 회복세 또한 나스닥(Nasdaq)과 뉴욕증권거래소(NYSE)의 모회사인 인터컨티넨탈 익스체인지(ICE)에 호재로 작용했다.

하지만 이러한 거래량 급증에도 불구하고 주요 거래소 주가는 연초 대비 부진한 모습을 보였다. 나스닥, CME, ICE의 주가는 5.4%에서 12.6% 하락했으며, 시카고옵션거래소(Cboe)만이 약 11% 상승했다. 파이퍼 샌들러의 패트릭 몰리 애널리스트는 로이터 통신과의 인터뷰에서 "규제 당국의 입장 변화와 무기한 선물의 잠재적 위협이 결합되면서 밸류에이션 멀티플이 축소된 것이 주가 부진의 주된 원인"이라고 분석했다.

규제 불확실성과 '무기한 선물'

시장의 가장 큰 우려는 미국 상품선물거래위원회(CFTC)가 칼시(Kalshi)와 코인베이스(Coinbase)의 암호화폐 기반 무기한 선물(perpetual futures) 상품 출시를 허용한 결정이다. 무기한 선물이란 만기일 없이 기초자산 가격에 연동되며, 일반적으로 높은 레버리지 사용이 가능한 파생상품 계약을 말한다.

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이 결정은 기존 거래소의 시장 점유율을 위협할 수 있다는 우려를 낳았다. UBS의 알렉스 크램 애널리스트는 "투자자들은 무기한 선물로 인한 경쟁 리스크와 기존 거래소의 대응 전략에 대해 많은 질문을 던질 것"이라고 예상했다. 다만 일부 전문가들은 기관 투자자들의 무기한 선물 채택이 제한적일 것이라며, 시장에 미칠 파급 효과는 크지 않을 수 있다는 신중한 입장을 보이기도 했다.

기업별 실적 전망은 혼조세

LSEG가 집계한 애널리스트 전망에 따르면, 거래소들의 분기 실적은 혼조세를 보일 것으로 예상된다. 지난해 시장 변동성이 극심했던 시기와의 비교 부담이 작용하기 때문이다.

• CME 그룹: 수요일 실적 발표를 앞두고 있으며, 매출과 이익이 전년 동기 대비 소폭 감소할 것으로 예측된다.
• 나스닥(Nasdaq): 스페이스X(SpaceX)의 기록적인 IPO와 데이터 서비스 수요에 힘입어 분기 기준 사상 최대 매출과 이익을 기록할 것으로 전망된다.
• Cboe와 ICE: 다음 주 실적 발표가 예정되어 있으며, 견조한 거래량과 데이터 수요에 힘입어 매출과 이익 모두 증가할 것으로 보인다.