UBS nâng hạng Man Group lên 'Mua' nhờ hiệu suất vượt trội của quỹ AHL và tiềm năng mua lại cổ phiếu

UBS đã nâng hạng cổ phiếu của công ty quản lý tài sản Man Group từ "Trung lập" lên "Mua", đồng thời tăng mục tiêu giá lên 365 pence từ mức 335 pence. Động thái này diễn ra sau khi các chiến lược AHL của Man Group ghi nhận mức tăng trưởng mạnh mẽ, một yếu tố mà UBS tin rằng chưa được phản ánh đầy đủ vào giá cổ phiếu hiện tại.

Hiệu suất ấn tượng của các chiến lược AHL

Theo phân tích của UBS, các chiến lược AHL của Man Group đã đạt mức tăng trưởng trung bình 7% trên cơ sở tài sản đang quản lý (AUM) trong sáu tuần qua, một kết quả vượt trội so với dự báo của ngân hàng về mức lợi nhuận 6,5% hàng năm cho AHL.

• AHL Evolution, chiến lược hoạt động hiệu quả nhất, đã mang lại lợi nhuận 14% kể từ tuần đầu tiên của tháng 8.
• Đáng chú ý, cả bốn chiến lược AHL chính đều đang hoạt động trên mức đỉnh cũ (high-water mark), điều kiện tiên quyết để công ty có thể ghi nhận phí hiệu suất (performance fees).

UBS cho rằng định giá hiện tại của Man Group, ở mức gấp 12,8 lần thu nhập từ phí quản lý dự phóng cho năm 2027, đang thấp hơn một độ lệch chuẩn so với mức trung bình bảy năm. Điều này ngụ ý rằng thị trường gần như chưa tính đến tiềm năng thu nhập từ phí hiệu suất.

Triển vọng lợi nhuận và định giá được cải thiện

Nhờ hiệu suất mạnh mẽ của AHL, UBS đã điều chỉnh tăng đáng kể các dự báo về lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) từ phí hiệu suất cho Man Group:

Ad

• Tăng 13% cho năm 2026
• Tăng 32% cho năm 2027
• Tăng 12% cho năm 2028

Ngân hàng cũng nâng dự báo EPS từ phí quản lý cho giai đoạn 2027-2028 thêm 4-5%, phản ánh giá trị tài sản ròng (NAV) cao hơn và việc tăng nhẹ hoạt động mua lại cổ phiếu quỹ. Với những điều chỉnh này, dự báo EPS của UBS cho giai đoạn 2027-2028 hiện cao hơn 28-29% so với dự báo đồng thuận của thị trường.

Tác động đối với nhà đầu tư

UBS kỳ vọng Man Group sẽ sử dụng 85% thu nhập từ phí hiệu suất để mua lại cổ phiếu quỹ, tương đương với việc mua lại khoảng 5% số cổ phiếu đang lưu hành mỗi năm trong giai đoạn 2027-2028. Đây là một yếu tố hỗ trợ tích cực cho giá trị cổ đông.

Mục tiêu giá mới 365 pence của UBS cho thấy tiềm năng tăng giá khoảng 15% so với giá đóng cửa ngày 16 tháng 9 là 317 pence. Báo cáo cập nhật tài sản quản lý quý 3 của Man Group vào ngày 16 tháng 10 được xem là yếu tố xúc tác tiềm năng trong ngắn hạn. Tuy nhiên, UBS cũng cảnh báo rủi ro chính là sự đảo chiều trong hiệu suất gần đây của các quỹ AHL.