UBS Naikkan Peringkat Man Group Jadi 'Beli' Berkat Kinerja Kuat Strategi AHL

UBS menaikkan peringkat saham Man Group (EMG) menjadi "Beli" dari "Netral" dan merevisi naik target harganya menjadi 365 pence dari 335 pence. Menurut analis UBS, kenaikan signifikan sebesar 7% dalam strategi AHL milik perusahaan manajemen investasi tersebut sejak awal Agustus belum sepenuhnya tercermin dalam valuasi saham saat ini.

Kinerja AHL Mendorong Proyeksi Laba

Dasar dari peningkatan peringkat ini adalah kinerja kuat dari strategi AHL Man Group. UBS mencatat bahwa keempat strategi utama AHL kini berada di atas *high-water mark* (level acuan kinerja tertinggi sebelumnya), yang menjadi dasar perhitungan *performance fee*.

• Secara rata-rata tertimbang dana kelolaan (AUM), keempat strategi tersebut telah menghasilkan imbal hasil 7% dalam enam minggu terakhir.
• AHL Evolution, sebagai strategi dengan kinerja terbaik, bahkan mencatatkan imbal hasil 14% sejak minggu pertama Agustus dan kini 5% di atas *high-water mark* sebelumnya.

Kinerja ini mendorong UBS untuk menaikkan estimasi laba per saham (EPS) dari *performance fee* untuk Man Group sebesar 13% untuk tahun 2026, 32% untuk 2027, dan 12% untuk 2028. Estimasi EPS dari *management fee* juga dinaikkan 4-5% untuk 2027-2028.

Valuasi Menarik dan Potensi Pembelian Saham

Ad

Menurut UBS, saham Man Group saat ini diperdagangkan pada valuasi 12,8 kali estimasi laba dari biaya manajemen untuk tahun 2027, atau lebih dari satu standar deviasi di bawah rata-rata tujuh tahunnya. Valuasi ini dinilai menyiratkan hampir tidak adanya ekspektasi pendapatan dari *performance fee*, meskipun kinerjanya solid.

Revisi dari UBS membuat proyeksi EPS mereka berada 28-29% di atas estimasi konsensus untuk tahun 2027-2028. UBS juga mengantisipasi potensi pembelian kembali saham yang signifikan, memperkirakan 85% dari pendapatan *performance fee* akan digunakan untuk program ini, yang setara dengan pembelian kembali sekitar 5% saham per tahun pada 2027-2028.

Katalis dan Risiko ke Depan

UBS melihat laporan dana kelolaan (AUM) kuartal ketiga Man Group pada 16 Oktober sebagai katalis jangka pendek yang potensial bagi saham. Target harga baru 365 pence menyiratkan potensi kenaikan sekitar 15% dari harga penutupan pada 16 September.

Namun, risiko utama yang diidentifikasi adalah kemungkinan pembalikan kinerja positif AHL baru-baru ini. UBS menyoroti sensitivitas laba Man Group terhadap imbal hasil AHL, di mana kenaikan Nilai Aktiva Bersih (NAB) sebesar 7% dapat meningkatkan estimasi EPS antara 7% hingga 15%.