Story
UBS: Chính sách của Indonesia định hình lại thị trường niken, Vale Indo và Merdeka Battery hưởng lợi
Summary
UBS cho rằng những thay đổi chính sách của Indonesia đang chuyển thị trường niken toàn cầu từ dư thừa sang thâm hụt tiềm năng, đồng thời nêu tên Vale Indo và Merdeka Battery là các cổ phiếu khai thác được hưởng lợi chính.
Ngân hàng UBS đã xác định các lựa chọn cổ phiếu hàng đầu trong ngành khai thác niken, trong bối cảnh những thay đổi chính sách từ Indonesia đang định hình lại triển vọng nguồn cung toàn cầu và có khả năng chuyển dịch thị trường từ trạng thái dư thừa sang thâm hụt.
Thay đổi chính sách của Indonesia làm đảo chiều nguồn cung
Theo phân tích của UBS, thị trường niken toàn cầu đã trải qua giai đoạn dư thừa đáng kể từ năm 2022 đến năm 2025. Tuy nhiên, các thay đổi quy định gần đây ở Indonesia đã làm thay đổi động lực nguồn cung.
Các yếu tố chính bao gồm:
- Lệnh cấm cấp phép cho các lò luyện kim mới.
- Hạn chế hạn ngạch khai thác quặng saprolite.
- Cắt giảm sản lượng gang niken (NPI) và niken matte do chuyển hướng nguồn điện sang sản xuất nhôm.
- Giảm sản lượng từ quy trình rửa giải axit áp suất cao (HPAL) do thiếu hụt lưu huỳnh và chi phí quặng limonite tăng cao.
Những yếu tố này đã khiến UBS dự báo nguồn cung niken toàn cầu sẽ thu hẹp, dẫn đến một mức thâm hụt khiêm tốn.
AdTriển vọng thị trường và các cổ phiếu hưởng lợi
Dù triển vọng giá niken đã được cải thiện, UBS lưu ý rằng mức tăng bền vững trên 20.000 USD/tấn có thể bị hạn chế. Nguyên nhân là do lượng hàng tồn kho vẫn ở mức cao và khả năng các nhà sản xuất tái khởi động hoạt động hoặc chính phủ Indonesia nới lỏng hạn ngạch.
UBS cho rằng chính sách của Indonesia nhằm mục đích ngăn chặn tình trạng dư thừa kéo dài hơn là chủ động tạo ra thâm hụt. Ngân hàng này giữ quan điểm ưu tiên các công ty tiếp xúc với niken Loại 2 (Class-2) so với niken Loại 1 (Class-1) và các hóa chất niken.
Trong bối cảnh đó, UBS đã nêu tên hai công ty hưởng lợi chính:
- Vale Indo (INCO): Là lựa chọn hàng đầu của UBS, công ty được hưởng lợi từ vị thế của mình tại thị trường Indonesia trong bối cảnh các điều kiện nguồn cung bị thắt chặt.
- Merdeka Battery (MBMA): Được xếp hạng là lựa chọn thứ hai, Merdeka Battery có vị thế tốt để tận dụng động lực thị trường đang thay đổi, phù hợp với ưu tiên của UBS đối với niken Loại 2.