瑞银：印尼政策收紧或致全球镍市转为短缺，点名首选股

根据瑞银 (UBS) 的最新分析，印度尼西亚的政策变化正在重塑全球镍供应格局，可能导致市场从持续数年的供应过剩转向温和短缺。该投资银行在此背景下指出了其在镍矿开采板块中的首选股票。

印尼政策转变重塑供应格局

瑞银报告称，全球镍市场在 2022 年至 2025 年间经历了显著的供应过剩。然而，印尼近期出台的一系列监管调整改变了供应动态。

关键的政策变化包括：

• 冶炼厂许可证禁令
• 对腐泥土矿的矿石配额限制
• 因电力转向铝生产而削减镍生铁 (NPI) 和镍锍的产量
• 因硫磺短缺和褐铁矿成本上升而削减高压酸浸 (HPAL) 产量

这些因素综合作用，促使瑞银预测全球镍供应将出现收缩，从而导致市场出现温和短缺。

价格上行空间或有限，瑞银看好二级镍

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尽管镍市场前景有所改善，但瑞银认为，价格持续上涨的空间可能有限。该行指出，高企的库存以及印尼未来可能重启生产或放宽配额的举措，可能会将镍价的可持续上行空间限制在每吨 20,000 美元以下。

瑞银同时表示，其倾向于投资二级镍 (Class-2)，而非一级镍 (Class-1) 和化学品。分析师认为，印尼政策的意图是防止市场出现长期过剩，而非刻意制造供应短缺。

首选股票：Vale Indo 与 Merdeka Battery

基于对市场变化的分析，瑞银点名了两家公司作为其在镍矿板块的首选：

• Vale Indo (INCO)：作为瑞银的首选，该公司因其在印尼市场的稳固地位而受益，能够直接利用当地供应条件收紧带来的机遇。
• Merdeka Battery (MBMA)：被列为第二选择，该公司同样有望从不断变化的市场动态中获利。其业务也符合瑞银对二级镍生产商的偏好。