UBS Khuyến nghị Mua cổ phiếu CarTrade Tech, Kỳ vọng vào Mô hình Kinh doanh Ít Tài sản

UBS đã khởi động báo cáo phân tích về CarTrade Tech Ltd (NSE:CART) với khuyến nghị Mua và giá mục tiêu 4.000 rupee. Ngân hàng đầu tư này cho rằng mô hình kinh doanh ít tài sản và các cơ hội kiếm tiền chưa được đánh giá đúng mức có thể thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận của sàn giao dịch ô tô trực tuyến này mạnh hơn so với kỳ vọng của thị trường.

Luận điểm đầu tư chính

UBS dự báo biên lợi nhuận EBITDA của CarTrade sẽ mở rộng lên 47% vào năm tài chính 2030 từ mức 33% của năm tài chính 2026. Sự cải thiện này được thúc đẩy bởi đòn bẩy hoạt động khi doanh thu tăng quy mô. Ngân hàng này cũng dự báo tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) của lợi nhuận đạt 33% trong giai đoạn 2026-2029, cao hơn đáng kể so với mức dự báo 23% của thị trường chung.

Theo báo cáo của UBS, điều này cho thấy tiềm năng tăng trưởng so với ước tính lợi nhuận đồng thuận của thị trường có thể lên tới 15%-20% trong vài năm tới. Các nhà phân tích tin rằng giới đầu tư đang đánh giá thấp tiềm năng lợi nhuận từ mô hình sàn giao dịch kỹ thuật số của CarTrade, vốn kết nối người mua, người bán, đại lý và nhà sản xuất mà không cần sở hữu hàng tồn kho.

Cách tiếp cận ít tài sản này cho phép công ty đạt được biên lợi nhuận và tỷ suất sinh lời cao hơn đáng kể so với các đối thủ nặng về hàng tồn kho, đồng thời đòi hỏi ít vốn gia tăng để hỗ trợ tăng trưởng.

Động lực tăng trưởng và bối cảnh thị trường

Ad

UBS nhấn mạnh OLX India, được CarTrade mua lại vào năm 2023, là cơ hội tăng trưởng dài hạn lớn nhất. Nền tảng này có hơn 180 triệu người dùng hàng năm, gần như tất cả đều là người dùng tự nhiên, nhưng UBS tin rằng nó vẫn chưa được khai thác thương mại triệt để thông qua các gói đăng ký, tin đăng cao cấp và dịch vụ giá trị gia tăng.

Bên cạnh đó, công ty còn được hưởng lợi từ các yếu tố thuận lợi mang tính cấu trúc của thị trường xe cũ đang mở rộng tại Ấn Độ. UBS dự báo số lượng giao dịch hàng năm sẽ tăng từ khoảng 6 triệu xe vào năm tài chính 2026 lên 9-10 triệu xe vào năm tài chính 2031, khi chu kỳ thay thế xe rút ngắn và nhiều người mua chuyển sang các sàn giao dịch kỹ thuật số có tổ chức.

Định giá và các yếu tố rủi ro

Ngân hàng đầu tư này cũng cho rằng những lo ngại về việc trí tuệ nhân tạo (AI) có thể phá vỡ mô hình rao vặt trực tuyến là quá mức. Các chỉ số hoạt động của các công ty cùng ngành trên toàn cầu vẫn ổn định, trong khi AI ngày càng được sử dụng để cải thiện tìm kiếm, kết nối và tương tác người dùng thay vì thay thế các nền tảng thị trường.

UBS nhận định những lo ngại về AI đã gây áp lực lên các bội số định giá của cổ phiếu mặc dù có rất ít bằng chứng về tác động vật chất đến hoạt động kinh doanh cốt lõi của công ty.