UBS Memulai Cakupan CarTrade Tech dengan Peringkat 'Beli', Target Harga ₹4.000

UBS memulai cakupan saham CarTrade Tech Ltd (NSE:CART) dengan peringkat "Beli" dan target harga ₹4.000. Bank investasi tersebut menilai model bisnis marketplace otomotif yang ringan aset dan peluang monetisasi yang belum sepenuhnya diapresiasi dapat mendorong pertumbuhan laba yang lebih kuat dari ekspektasi pasar saat ini.

Proyeksi Optimistis di Atas Konsensus

Dalam laporannya, UBS memproyeksikan margin EBITDA CarTrade akan meningkat menjadi 47% pada tahun fiskal 2030, naik dari 33% pada tahun fiskal 2026. Pertumbuhan ini diperkirakan didorong oleh daya ungkit operasional seiring dengan peningkatan skala pendapatan.

UBS juga meramalkan beberapa poin penting:

• Laju Pertumbuhan Majemuk Tahunan (CAGR) laba sebesar 33% antara tahun fiskal 2026 dan 2029.
• Angka ini jauh di atas proyeksi konsensus analis (Street) yang berada di angka 23%.
• Hal ini menunjukkan adanya potensi kenaikan 15%-20% terhadap estimasi laba konsensus selama beberapa tahun ke depan.

Keunggulan Model Bisnis dan Peluang dari OLX

Ad

UBS meyakini investor telah meremehkan potensi laba dari model marketplace digital CarTrade, yang menghubungkan pembeli, penjual, dealer, dan produsen tanpa harus memiliki inventaris kendaraan. Pendekatan ringan aset ini memungkinkan margin dan imbal hasil yang jauh lebih tinggi dibandingkan para pesaing yang memiliki inventaris besar, sementara hanya memerlukan sedikit modal tambahan untuk mendukung pertumbuhan.

Brokerage tersebut menyoroti OLX India, yang diakuisisi pada tahun 2023, sebagai peluang pertumbuhan jangka panjang terbesar. Platform ini memiliki lebih dari 180 juta pengguna tahunan yang hampir seluruhnya organik, namun UBS menilai monetisasinya masih ringan dan memiliki ruang untuk berkembang melalui langganan, listing premium, dan layanan bernilai tambah seperti rujukan pembiayaan.

Prospek Pasar dan Kekhawatiran AI

UBS juga melihat adanya pendorong struktural dari pasar mobil bekas India yang terus berkembang. Transaksi tahunan diperkirakan akan meningkat dari sekitar 6 juta kendaraan pada tahun fiskal 2026 menjadi 9-10 juta pada tahun fiskal 2031. Meskipun demikian, CarTrade saat ini baru menguasai sebagian kecil dari pasar yang dapat dijangkau, menyisakan ruang yang signifikan untuk ekspansi.

Lebih lanjut, UBS menambahkan bahwa kekhawatiran terkait disrupsi dari kecerdasan buatan (AI) terhadap platform iklan baris online tampak berlebihan. Metrik operasional di perusahaan sejenis secara global tetap tangguh, dan AI justru semakin banyak digunakan untuk meningkatkan pencarian dan keterlibatan pengguna, bukan untuk menggantikan platform marketplace. Kekhawatiran ini, menurut UBS, telah menekan kelipatan valuasi saham meskipun hanya ada sedikit bukti dampak material terhadap bisnis.