Story
UBS hạ bậc xếp hạng Stellantis do kế hoạch tại Mỹ chững lại
Ngân hàng đầu tư UBS đã hạ bậc xếp hạng đối với nhà sản xuất ô tô Stellantis (STLAM) từ Mua xuống Trung lập, cho rằng luận điểm về sự phục hồi của công ty tại thị trường Hoa Kỳ đã không diễn ra như kỳ vọng bất chấp bối cảnh thị trường chung vẫn lành mạnh.
Lý do đằng sau việc hạ bậc
Trong một lưu ý gửi khách hàng, nhà phân tích Patrick Hummel của UBS chỉ ra "sự tiến triển quá ít trong kế hoạch xoay chuyển tình thế tại Mỹ trong một môi trường ngành thuận lợi". Ngân hàng này nhấn mạnh một số vấn đề chính:
- Hiệu quả lợi nhuận thấp: Tỷ suất lợi nhuận thu được từ việc tăng doanh số bán hàng thấp hơn đáng kể so với dự kiến.
- Tồn kho cao: Lượng xe tồn kho tại các đại lý ở mức cao, có thể buộc công ty phải cắt giảm sản xuất hoặc tăng các chương trình ưu đãi trong nửa cuối năm.
- Sản phẩm mới kém hấp dẫn: Tỷ lệ khách hàng đón nhận các sản phẩm mới đã không đạt được như các dự báo trước đó của công ty.
Ngoài ra, UBS cũng lưu ý rằng áp lực cạnh tranh ngày càng tăng ở khu vực châu Âu mở rộng và các thị trường trọng điểm khác đang gây thêm sức ép lên kế hoạch kinh doanh đầy tham vọng của tập đoàn cho đến năm 2028.
Tác động đến dự báo tài chính
AdDo những thách thức này, UBS đã cắt giảm dự báo thu nhập hoạt động đã điều chỉnh của Stellantis từ 12% đến 18%. Cụ thể, ngân hàng này hiện dự báo thu nhập hoạt động của Stellantis sẽ đạt 3,0 tỷ euro với biên lợi nhuận 1,9% vào năm 2026, và 4,7 tỷ euro với biên lợi nhuận 2,9% vào năm 2027.
Các điều chỉnh này phản ánh hiệu suất lợi nhuận thấp hơn ở Bắc Mỹ, kế hoạch cắt giảm sản lượng trong quý ba, chi phí ưu đãi cao hơn và các yếu tố bất lợi từ giá nguyên vật liệu thô trong nửa cuối năm.
Triển vọng và mục tiêu giá mới
Cùng với việc hạ bậc xếp hạng, UBS đã cắt giảm mạnh mục tiêu giá cho cổ phiếu Stellantis từ 9,5 euro xuống còn 5,8 euro. Tuy nhiên, ngân hàng đã không hạ bậc xuống mức "Bán" vì khu vực Bắc Mỹ vẫn được coi là "vùng thị trường mạnh nhất về cơ bản xét trên các yếu tố cạnh tranh và quy định".
UBS cho biết cổ phiếu có thể phản ứng tích cực nếu Stellantis cải thiện được tỷ suất lợi nhuận trên mỗi đơn vị sản phẩm bán ra và giành lại thị phần mà không phải hy sinh quá nhiều về giá. Ở mức giá mục tiêu mới, UBS ước tính Stellantis sẽ giao dịch với hệ số P/E năm 2027 là 6 lần, so với 7 lần của Ford và General Motors.