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UBS、ステランティスの投資判断を格下げ 米国事業の回復停滞を懸念
スイスの金融大手UBSは月曜日付のレポートで、自動車メーカー、ステランティス（STLAM）の投資判断を「買い」から「中立」に引き下げた。好調な市場環境にもかかわらず、同社の米国事業の立て直しが想定通りに進展していないことを主な理由として挙げている。
格下げの背景
UBSのアナリスト、パトリック・フンメル氏は、今回の格下げは「健全なセクター環境下で、米国事業の立て直しに進展がほとんど見られない」ことを反映したものだと指摘した。具体的には、以下の点が懸念材料として挙げられている。
- 販売台数の増加が利益に十分に結びついていない
- ディーラーの在庫水準が高まっており、下半期に生産調整や販売奨励金の拡大が必要になる可能性
- 新製品に対する顧客の反応が、これまでの会社見通しを下回っている
さらに、欧州拡大地域やその他主要市場（Third Engine）における競争激化も、同社が掲げる「非常に野心的な2028年の事業計画目標」の達成に向けた重荷になっているとUBSは分析している。
業績見通しと目標株価の引き下げ
Adこれらの懸念を反映し、UBSはステランティスの調整後営業利益予想を12%から18%下方修正した。2026年については30億ユーロ（利益率1.9%）、2027年については47億ユーロ（利益率2.9%）と見込んでいる。
この修正には、北米事業における利益率の低下、第3四半期の生産調整と販売奨励金の増加、下半期における原材料価格の逆風などが織り込まれている。これに伴い、目標株価は従来の9.5ユーロから5.8ユーロへと大幅に引き下げられた。
市場への影響と今後の見通し
一方で、UBSは投資判断を「売り」まで引き下げることは見送った。その理由として、北米市場が「競争および規制の力学において、依然として基本的に最も強い地域」であることを挙げている。
UBSは、ステランティスが販売台数増加を利益に結びつけ、価格への大きな影響を抑えながら市場シェアを回復できれば、株価は再び好意的に反応する可能性があると指摘。なお、新たな目標株価5.8ユーロは、2027年の予想株価収益率（PER）で6倍に相当し、フォードやゼネラル・モーターズ（GM）の7倍、欧州の同業他社の4倍と比較される水準となる。