UBS Pangkas Rekomendasi Saham Stellantis Menjadi 'Netral' Akibat Pemulihan AS yang Tertahan

UBS telah menurunkan peringkat saham produsen mobil Stellantis menjadi 'Netral' dari sebelumnya 'Beli', mengutip kemajuan yang mengecewakan dalam upaya pemulihan bisnis perusahaan di Amerika Serikat meskipun kondisi pasar secara umum sehat.

Alasan Penurunan Peringkat

Dalam sebuah catatan pada hari Senin, analis UBS Patrick Hummel menyatakan bahwa tesis investasi mereka mengenai pemulihan bisnis Stellantis di AS telah gagal terwujud. Bank investasi tersebut menyoroti beberapa tantangan utama yang dihadapi perusahaan.

• Profitabilitas Rendah: Pertumbuhan laba dari volume penjualan yang lebih tinggi dilaporkan sangat rendah.
• Stok Berlebih: Tingkat stok yang tinggi di tingkat dealer diperkirakan akan memerlukan pemotongan produksi atau peningkatan insentif pada paruh kedua tahun ini.
• Produk Baru: Penerimaan pelanggan terhadap produk-produk baru lebih rendah dari panduan yang diberikan sebelumnya.

Selain itu, UBS mencatat adanya peningkatan tekanan kompetitif di pasar Eropa dan kawasan "Mesin Ketiga" (Third Engine) lainnya, yang semakin membebani prospek perusahaan untuk mencapai target bisnis 2028 yang ambisius.

Proyeksi dan Target Harga Direvisi

Ad

Sebagai konsekuensi dari tantangan ini, UBS memangkas proyeksi laba operasional yang disesuaikan (adjusted operating income) untuk Stellantis sebesar 12% hingga 18%. Proyeksi baru untuk tahun 2026 adalah €3,0 miliar dengan margin 1,9%, dan untuk tahun 2027 sebesar €4,7 miliar dengan margin 2,9%.

Revisi ini memperhitungkan profitabilitas yang lebih rendah di Amerika Utara, potensi pemotongan produksi pada kuartal ketiga, insentif yang lebih tinggi, serta tantangan dari kenaikan harga bahan baku di paruh kedua tahun ini. Sejalan dengan itu, UBS secara signifikan menurunkan target harga saham Stellantis menjadi €5,8 dari sebelumnya €9,5.

Konteks Pasar

UBS tidak sampai menurunkan peringkat dua tingkat menjadi 'Jual' karena Amerika Utara secara fundamental masih dianggap sebagai wilayah terkuat dalam hal dinamika kompetitif dan peraturan. Saham dapat merespons secara positif jika Stellantis berhasil meningkatkan konversi volume penjualan menjadi laba dan merebut kembali pangsa pasar dengan dampak harga yang terbatas.

Pada target harga baru, UBS menyatakan valuasi Stellantis akan berada pada 6 kali laba proyeksi 2027. Sebagai perbandingan, Ford dan General Motors diperdagangkan pada 7 kali, sementara para pesaing di pasar massal Eropa berada di level 4 kali.