Citizens: Kỳ vọng ngắn hạn đối với robot và robotaxi của Tesla là quá lạc quan

Công ty tài chính Citizens đã bắt đầu theo dõi và đưa tin về cổ phiếu Tesla với khuyến nghị ban đầu là "Hiệu suất Thị trường" (Market Perform). Lý do chính được đưa ra là những lo ngại rằng kỳ vọng của thị trường về các sản phẩm tương lai như robot Optimus và Robotaxi đang quá cao, với một mốc thời gian ra mắt được cho là quá gần.

Đánh giá tiềm năng "AI vật lý"

Nhà phân tích Andrew Boone của Citizens cho biết trong một báo cáo rằng công ty nhận thấy tiềm năng to lớn của "AI vật lý" (physical AI), so sánh cơ hội này với cách AI hiện đang thúc đẩy các công việc tri thức. Báo cáo thừa nhận Tesla sở hữu những tài sản cần thiết để dẫn đầu lĩnh vực này, bao gồm:

• Các mô hình tự hành hàng đầu
• Chip silicon tự thiết kế
• Năng lực sản xuất tiên tiến
• Công nghệ pin hiện đại
• "Năng lực kỹ thuật của CEO Elon Musk"

Tuy nhiên, Citizens nhấn mạnh rằng "tầm nhìn lớn này sẽ cần thời gian để đạt được" và nhà đầu tư có thể đang đánh giá quá cao tốc độ phát triển trong ngắn hạn.

Những thách thức đối với các dự án tương lai

Citizens chỉ ra những rào cản đáng kể đối với hai dự án quan trọng nhất của Tesla.

Ad

Đối với robot Optimus, công ty dự báo Tesla sẽ phải đối mặt với "mức độ phức tạp sản xuất hoàn toàn mới, dẫn đến sự chậm trễ và chi tiêu lớn hơn". Citizens mô tả Tesla hiện đang ở giai đoạn đầu của một chu kỳ đầu tư lớn cho Optimus.

Về Robotaxi, Citizens bày tỏ sự hoài nghi về hệ thống tự hành chỉ dựa vào camera của Tesla. Họ cho rằng hệ thống này "không thể hiệu quả bằng một hệ thống xe tự hành sử dụng cả LiDAR, radar và camera". Công ty dự đoán phương pháp của Tesla có thể dẫn đến "số vụ tai nạn nhiều hơn đáng kể so với các hệ thống lái xe tự hành hàng đầu hiện nay", tạo ra các vấn đề về trách nhiệm pháp lý hoặc có thể khiến dịch vụ bị tạm dừng.

Tác động đến dự báo và định giá

Dựa trên những phân tích này, Citizens đưa ra dự báo doanh thu cho Tesla thấp hơn so với mức đồng thuận của thị trường. Cụ thể, ước tính của họ cho năm 2027 và 2028 lần lượt thấp hơn 4% và 12%.

Báo cáo ghi nhận rằng mức giá đóng cửa 394,06 USD của Tesla vào thứ Tư tương ứng với các hệ số định giá cao, bao gồm 70,2 lần EV/EBITDA và 10,8 lần EV/Doanh thu ước tính cho năm 2028. Mặc dù vậy, Citizens cho rằng mức định giá cao hơn so với các công ty cùng ngành ô tô và năng lượng này là "xứng đáng" do các tiềm năng tăng trưởng đột phá (optionality) mà Tesla sở hữu.