Story
Tesco cân nhắc bán lại mảng kinh doanh tại Trung và Đông Âu
Summary
Tập đoàn bán lẻ Tesco được cho là đang xem xét khả năng bán lại các hoạt động kinh doanh tại Trung và Đông Âu, một mảng tạo ra doanh thu 4,6 tỷ Bảng nhưng có biên lợi nhuận thấp và đang đối mặt với sự cạnh tranh gay gắt.
Tập đoàn bán lẻ Tesco đang tìm kiếm khả năng bán lại mảng kinh doanh tại khu vực Trung và Đông Âu, theo một báo cáo từ Financial Times vào ngày 8 tháng 7. Tesco hiện chưa đưa ra bình luận chính thức về thông tin này.
Quy mô và hiệu suất hoạt động
Theo phân tích của Morgan Stanley, bộ phận kinh doanh tại Trung và Đông Âu của Tesco tạo ra doanh thu £4,6 tỷ Bảng nhưng chỉ đóng góp £115 triệu Bảng lợi nhuận trước lãi vay và thuế (EBIT). Các con số này lần lượt chiếm 6,3% và 3,6% trong tổng cơ cấu của tập đoàn.
Hoạt động của Tesco tại khu vực này trải dài trên ba quốc gia, sử dụng hơn 22.000 nhân viên tại 561 cửa hàng. Doanh thu được phân bổ tương đối đồng đều:
- Hungary: £1,62 tỷ Bảng
- Slovakia: £1,45 tỷ Bảng
- Cộng hòa Séc: £1,56 tỷ Bảng
Bối cảnh thị trường và thách thức
AdBáo cáo của Euromonitor cho thấy vị thế thị trường của Tesco không phải là dẫn đầu, xếp thứ tư tại Cộng hòa Séc và Hungary, và thứ ba tại Slovakia. Đáng chú ý, thị phần của công ty đã liên tục sụt giảm trong các giai đoạn 3 năm, 5 năm và 10 năm qua. Tại Cộng hòa Séc, đối thủ đứng đầu là Schwarz Group có quy mô lớn hơn Tesco khoảng 4,4 lần.
Morgan Stanley cũng lưu ý rằng bộ phận này đang hoạt động dưới mức tiềm năng lịch sử. Lợi nhuận trước lãi vay, thuế, khấu hao và phân bổ (EBITDA) trong năm tài chính 2026 là £264 triệu, thấp hơn mức trên £300 triệu của các năm tài chính 2022 và 2023. Biên lợi nhuận EBIT hiện chỉ ở mức khoảng 2,5%, so với mức đỉnh trước đây là hơn 4,3%.
Phân tích về định giá
Theo báo cáo thường niên của Tesco tính đến tháng 2 năm 2026, giá trị bất động sản của các cửa hàng trong khu vực được ước tính là £1,8 tỷ Bảng, so với giá trị sổ sách ròng là £1,4 tỷ Bảng. Điều này cho thấy một khoản thặng dư định giá lại tài sản tiềm năng trị giá £400 triệu.
Các giao dịch mua bán trong ngành bán lẻ tạp hóa tại Trung và Đông Âu gần đây có hệ số định giá dao động từ 5 đến 7 lần EV/EBITDA. Ví dụ, Ahold Delhaize đã trả 7 lần EV/EBITDA (sau hợp lực) cho Profi Rom vào năm 2023, trong khi Carrefour bán lại mảng kinh doanh tại Romania với hệ số khoảng 6,5 lần. Morgan Stanley cũng ước tính mảng kinh doanh này của Tesco có khoảng £680 triệu nợ thuê tài chính theo chuẩn mực IFRS16.