Theo UBS, việc đồng Nhân dân tệ mạnh lên đã gây ra khoản lỗ ngoại hối 107 tỷ USD cho các nhà xuất khẩu Trung Quốc trong nửa đầu năm 2026.

Đồng nhân dân tệ mạnh lên đã làm giảm đáng kể lợi nhuận của các công ty xuất khẩu niêm yết công khai của Trung Quốc, với khoản lỗ ngoại hối của các công ty cổ phần loại A không thuộc lĩnh vực tài chính tăng vọt lên 107 tỷ nhân dân tệ trong nửa đầu năm 2026. Con số này chiếm 5,5% tổng lợi nhuận ròng của họ trong giai đoạn này, tăng mạnh so với mức trung bình lịch sử chỉ 0,4% từ năm 2015 đến năm 2025, theo báo cáo của UBS được công bố hôm thứ Tư.

Áp lực tiền tệ gia tăng

Các khoản lỗ bắt nguồn từ sự tăng giá đáng kể của đồng nhân dân tệ so với đồng đô la Mỹ. Đồng nhân dân tệ đã mạnh lên khoảng 9,5% từ mức thấp nhất vào ngày 9 tháng 4 năm 2025 đến ngày 21 tháng 9 năm 2026, khi tỷ giá USD/CNY giảm xuống dưới 6,7 trong thời gian ngắn, UBS lưu ý.

Sự biến động tiền tệ này tạo ra áp lực trực tiếp đối với các nhà xuất khẩu, những người nhận doanh thu bằng ngoại tệ như đô la nhưng chi phí chủ yếu bằng nhân dân tệ. Đồng tiền nội địa mạnh hơn làm giảm giá trị thu nhập ở nước ngoài của họ khi quy đổi trở lại. Tác động này vẫn được cảm nhận ngay cả khi cỗ máy xuất khẩu của Trung Quốc vẫn mạnh mẽ, với kim ngạch xuất khẩu tính bằng đô la Mỹ tăng 19% so với cùng kỳ năm trước tính đến tháng 8 năm 2026.

Các yếu tố chính: Rủi ro và hạn chế phòng ngừa rủi ro

UBS đã xác định hai yếu tố chính thúc đẩy sự gia tăng tính dễ tổn thương trước biến động tiền tệ. Thứ nhất, các công ty Trung Quốc đang mở rộng hoạt động quốc tế, khiến họ dễ bị tổn thương hơn trước rủi ro tỷ giá hối đoái.

Ad

• Mở rộng hoạt động ở nước ngoài: Doanh thu từ nước ngoài của các công ty niêm yết đạt 18,7% tổng doanh thu vào năm 2025, tăng đáng kể so với mức dưới 10% vào năm 2010.
• Hạn chế trong việc phòng ngừa rủi ro: Các công ty Trung Quốc chậm áp dụng các chiến lược phòng ngừa rủi ro tiền tệ. Tỷ lệ phòng ngừa rủi ro ngoại hối của doanh nghiệp chỉ đạt 30% vào năm 2025, theo dữ liệu từ Cục Quản lý Ngoại hối Nhà nước.

Điều này trái ngược hoàn toàn với thực tiễn ở các nền kinh tế lớn khác. Ví dụ, một cuộc khảo sát năm 2021 cho thấy khoảng 80% các nhà sản xuất niêm yết của Nhật Bản sử dụng các công cụ phòng ngừa rủi ro ngoại hối để giảm thiểu rủi ro tiền tệ.

Ý nghĩa đối với nhà đầu tư

Báo cáo nhấn mạnh rủi ro ngày càng tăng đối với các nhà đầu tư trong các ngành xuất khẩu của Trung Quốc. Các công ty có doanh thu từ nước ngoài cao đang phải đối mặt với áp lực lợi nhuận lớn nhất từ biến động tỷ giá, bất kể hiệu quả hoạt động kinh doanh thực tế của họ.

Tỷ lệ phòng ngừa rủi ro tỷ giá thấp cho thấy sự sụt giảm lợi nhuận này có thể kéo dài nếu đồng nhân dân tệ tiếp tục mạnh lên. Điều này làm nổi bật điểm yếu nghiêm trọng trên bảng cân đối kế toán của nhiều công ty niêm yết của Trung Quốc phụ thuộc vào thị trường quốc tế để tăng trưởng.