यूबीएस के अनुसार, युआन के मजबूत होने से 2026 की पहली छमाही में चीनी निर्यातकों को 107 अरब डॉलर का विदेशी मुद्रा घाटा हुआ।

युआन के मजबूत होने से चीन के सार्वजनिक रूप से सूचीबद्ध निर्यातकों की लाभप्रदता में भारी गिरावट आई है। गैर-वित्तीय ए-शेयर कंपनियों को 2026 की पहली छमाही में 107 अरब युआन का विदेशी मुद्रा घाटा हुआ है। बुधवार को जारी यूबीएस की एक रिपोर्ट के अनुसार, यह आंकड़ा इस अवधि के उनके कुल शुद्ध लाभ का 5.5% है, जो 2015 से 2025 के बीच के ऐतिहासिक औसत 0.4% से काफी अधिक है।

मुद्रा संबंधी प्रतिकूल परिस्थितियां और तीव्र हुईं

यह घाटा अमेरिकी डॉलर के मुकाबले चीनी युआन की उल्लेखनीय मजबूती के कारण हुआ है। यूबीएस के अनुसार, युआन 9 अप्रैल, 2025 को अपने निम्नतम स्तर से 21 सितंबर, 2026 तक लगभग 9.5% मजबूत हुआ, जब अमेरिकी डॉलर/चीन विनिमय दर संक्षेप में 6.7 से नीचे गिर गई थी।

मुद्रा में इस उतार-चढ़ाव ने निर्यातकों के लिए सीधा प्रतिकूल प्रभाव डाला है, जिन्हें डॉलर जैसी विदेशी मुद्राओं में राजस्व प्राप्त होता है, लेकिन उनकी लागत मुख्य रूप से युआन में होती है। मजबूत स्थानीय मुद्रा के कारण, डॉलर में परिवर्तित होने पर उनकी विदेशी आय का मूल्य कम हो जाता है। इसका प्रभाव तब भी महसूस किया गया जब चीन का निर्यात तंत्र मजबूत बना रहा, और अगस्त 2026 तक डॉलर में होने वाले निर्यात में साल-दर-साल 19% की वृद्धि हुई।

मुख्य कारक: जोखिम और सीमित हेजिंग

यूबीएस ने मुद्रा उतार-चढ़ाव के प्रति बढ़ती संवेदनशीलता के दो मुख्य कारकों की पहचान की है। पहला, चीनी कंपनियों की अंतरराष्ट्रीय उपस्थिति बढ़ रही है, जिससे वे विदेशी मुद्रा जोखिम के प्रति अधिक संवेदनशील हो रही हैं।

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• बढ़ता विदेशी जोखिम: ए-शेयर कंपनियों का विदेशी राजस्व 2025 में कुल राजस्व का 18.7% तक पहुंच गया, जो 2010 में 10% से कम की तुलना में उल्लेखनीय वृद्धि है।
• सीमित हेजिंग प्रथाएं: चीनी कंपनियों ने मुद्रा हेजिंग रणनीतियों को अपनाने में धीमी गति दिखाई है। विदेशी मुद्रा प्रशासन के आंकड़ों के अनुसार, 2025 में कंपनियों का विदेशी मुद्रा हेजिंग अनुपात केवल 30% था।

यह अन्य प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं की प्रथाओं से बिल्कुल विपरीत है। उदाहरण के लिए, 2021 के एक सर्वेक्षण में पाया गया कि सूचीबद्ध जापानी निर्माताओं में से लगभग 80% मुद्रा जोखिम को कम करने के लिए विदेशी मुद्रा हेजिंग उपकरणों का उपयोग करते हैं।

निवेशकों के लिए निहितार्थ

यह रिपोर्ट चीनी निर्यात-उन्मुख क्षेत्रों में निवेशकों के लिए बढ़ते जोखिम को रेखांकित करती है। जिन कंपनियों की विदेशी राजस्व आय अधिक है, उन्हें अपने परिचालन प्रदर्शन की परवाह किए बिना, मुद्रा के उतार-चढ़ाव से सबसे अधिक आय का दबाव झेलना पड़ रहा है।

मुद्रा हेजिंग की कम दर से पता चलता है कि यदि युआन मजबूत होता रहा तो लाभप्रदता पर यह नकारात्मक प्रभाव बना रह सकता है। यह उन कई चीनी सूचीबद्ध कंपनियों की बैलेंस शीट में एक गंभीर कमजोरी को उजागर करता है जो विकास के लिए अंतरराष्ट्रीय बाजारों पर निर्भर हैं।