Penguatan Yuan Menyebabkan Kerugian Valuta Asing Sebesar $107 Miliar bagi Eksportir Tiongkok pada Semester Pertama 2026, Menurut UBS.

Penguatan yuan secara signifikan telah mengikis profitabilitas eksportir yang terdaftar di bursa saham China, dengan kerugian nilai tukar asing untuk perusahaan saham A non-keuangan melonjak menjadi 107 miliar yuan pada paruh pertama tahun 2026. Angka ini mewakili 5,5% dari total laba bersih mereka untuk periode tersebut, peningkatan dramatis dari rata-rata historis hanya 0,4% antara tahun 2015 dan 2025, menurut laporan UBS yang dirilis pada hari Rabu.

Hambatan Nilai Tukar Meningkat

Kerugian tersebut berasal dari apresiasi signifikan yuan China terhadap dolar AS. Yuan menguat sekitar 9,5% dari titik terendahnya pada 9 April 2025 hingga 21 September 2026, ketika nilai tukar USD/CNY sempat turun di bawah 6,7, catat UBS.

Pergerakan mata uang ini menciptakan hambatan langsung bagi eksportir, yang menerima pendapatan dalam mata uang asing seperti dolar tetapi menanggung biaya terutama dalam yuan. Mata uang lokal yang lebih kuat mengurangi nilai pendapatan luar negeri mereka ketika dikonversi kembali. Dampaknya terasa bahkan ketika mesin ekspor Tiongkok tetap kuat, dengan ekspor dalam denominasi dolar meningkat 19% dari tahun ke tahun hingga Agustus 2026.

Faktor Utama: Eksposur dan Lindung Nilai yang Terbatas

UBS mengidentifikasi dua faktor utama yang mendorong peningkatan kerentanan terhadap fluktuasi mata uang. Pertama, perusahaan-perusahaan Tiongkok memiliki jejak internasional yang semakin besar, sehingga mereka lebih rentan terhadap risiko nilai tukar.

Ad

• Eksposur Luar Negeri yang Meningkat: Pendapatan luar negeri untuk perusahaan saham A mencapai 18,7% dari total pendapatan pada tahun 2025, peningkatan yang signifikan dari kurang dari 10% pada tahun 2010.
• Praktik Lindung Nilai yang Terbatas: Perusahaan-perusahaan Tiongkok lambat dalam mengadopsi strategi lindung nilai mata uang. Rasio lindung nilai valuta asing perusahaan hanya mencapai 30% pada tahun 2025, menurut data dari Administrasi Negara untuk Valuta Asing.

Hal ini sangat kontras dengan praktik di negara-negara ekonomi besar lainnya. Sebagai contoh, survei tahun 2021 menemukan bahwa sekitar 80% produsen Jepang yang terdaftar di bursa saham menggunakan instrumen lindung nilai valuta asing untuk mengurangi risiko mata uang.

Implikasi bagi Investor

Laporan ini menggarisbawahi risiko yang semakin besar bagi investor di sektor-sektor berorientasi ekspor Tiongkok. Perusahaan dengan eksposur pendapatan luar negeri yang tinggi menghadapi tekanan pendapatan paling signifikan dari pergerakan mata uang, terlepas dari kinerja operasional mereka yang mendasar.

Tingkat lindung nilai valuta yang rendah menunjukkan bahwa hambatan profitabilitas ini dapat berlanjut jika yuan terus menguat. Hal ini menyoroti kerentanan kritis pada neraca banyak perusahaan yang terdaftar di bursa saham Tiongkok yang bergantung pada pasar internasional untuk pertumbuhan.