S&P Nâng Hạng Tín Nhiệm Của System1 Lên 'CCC+' Sau Khi Tái Cấu Trúc Nợ

S&P Global Ratings đã nâng hạng tín nhiệm của System1 Inc. lên 'CCC+' từ mức 'D' sau khi công ty hoàn tất một giao dịch tái cấu trúc nợ quan trọng. Động thái này phản ánh sự cải thiện về hồ sơ tài chính của công ty, bao gồm việc giảm đòn bẩy và tăng cường khả năng tạo ra dòng tiền.

Chi tiết về việc nâng hạng

Việc nâng hạng diễn ra sau khi System1 tái cấu trúc thành công các khoản nợ của mình, bao gồm việc hoán đổi hạn mức tín dụng quay vòng và khoản vay có kỳ hạn hiện tại để lấy tiền mặt, cổ phiếu ưu đãi và một khoản vay có kỳ hạn mới.

Theo S&P, tổ chức này cũng đã ấn định xếp hạng cấp độ phát hành 'CCC+' và xếp hạng thu hồi '3' cho khoản vay có kỳ hạn được bảo đảm cấp cao trị giá 150 triệu USD sẽ đáo hạn vào năm 2031. Khoản vay này được phát hành tại công ty con S1 Holdings Finco LLC.

Tác động tài chính và triển vọng

Giao dịch tái cấu trúc dự kiến sẽ mang lại những lợi ích tài chính đáng kể cho System1. S&P Global Ratings lưu ý rằng các chỉ số tài chính quan trọng của công ty đã được cải thiện:

Ad

• Đòn bẩy gộp đã điều chỉnh: Giảm xuống còn khoảng 9 lần vào năm 2026, từ mức dự kiến trước đó là trên 10 lần.
• Chi phí lãi vay hàng năm: Giảm mạnh từ khoảng 28 triệu USD xuống còn khoảng 15 triệu USD.

Những thay đổi này được kỳ vọng sẽ giúp System1 quay trở lại tạo ra dòng tiền tự do dương. S&P ước tính công ty có khoảng 20 triệu USD tiền mặt tại thời điểm kết thúc giao dịch và sẽ tạo ra khoảng 10 triệu USD dòng tiền tự do trong nửa cuối năm 2026, và đạt gần 15 triệu USD vào năm 2027.

Bối cảnh và những thách thức còn tồn tại

Trong vài năm qua, doanh thu và EBITDA của System1 đã sụt giảm do giá quảng cáo thấp và sự sụt giảm liên tục từ quan hệ đối tác với Google, vốn chiếm tới 67% doanh thu. Tình hình càng trở nên trầm trọng hơn do sự bất ổn kinh tế vĩ mô và chi phí tái cấu trúc tăng cao.

S&P đã đưa ra triển vọng "Ổn định" cho System1, phản ánh kỳ vọng rằng công ty sẽ có đủ thanh khoản để trang trải các nhu cầu trong vài năm tới. Tuy nhiên, tổ chức này cũng cảnh báo rằng những trở ngại kinh doanh đang diễn ra vẫn là một rủi ro đối với việc cải thiện dòng tiền tự do của công ty.