S&P Naik Taraf Penarafan System1 kepada 'CCC+' Selepas Penstrukturan Semula Hutang

S&P Global Ratings telah menaik taraf penarafan kredit System1 Inc. kepada 'CCC+' daripada 'D' selepas syarikat itu berjaya menyelesaikan penstrukturan semula hutangnya. Langkah ini mencerminkan kedudukan kewangan syarikat yang lebih baik selepas urus niaga tersebut.

Butiran Penstrukturan Semula

Penstrukturan semula hutang ini melibatkan pertukaran kemudahan kredit pusingan dan pinjaman berjangka sedia ada syarikat dengan gabungan tunai, saham keutamaan, dan pinjaman berjangka baharu. Menurut S&P, agensi itu turut memberikan penarafan peringkat terbitan 'CCC+' dan penarafan pemulihan '3' kepada pinjaman berjangka kanan bercagar baharu bernilai $150 juta.

Pinjaman baharu ini, yang diterbitkan di bawah anak syarikat S1 Holdings Finco LLC, akan matang pada tahun 2031. Urus niaga ini direka untuk mengukuhkan kunci kira-kira System1 dan meningkatkan fleksibiliti kewangannya.

Kesan Kewangan dan Tinjauan

Berikutan penstrukturan semula ini, S&P Global Ratings menganggarkan leveraj kasar terlaras System1 akan berkurangan kepada kira-kira 9x pada tahun 2026, turun daripada jangkaan sebelumnya yang melebihi 10x. Selain itu, perbelanjaan faedah tahunan dijangka menurun dengan ketara kepada kira-kira $15 juta daripada sekitar $28 juta sebelum ini.

Ad

Pengurangan kos faedah ini dijangka membantu syarikat kembali kepada penjanaan aliran tunai bebas yang positif. S&P mengunjurkan System1 akan mempunyai kira-kira $20 juta tunai selepas transaksi dan menjana aliran tunai bebas sekitar $10 juta pada separuh kedua 2026, meningkat kepada hampir $15 juta pada 2027.

S&P telah memberikan tinjauan stabil kepada penarafan baharu itu, mencerminkan jangkaan bahawa System1 akan mempunyai kecairan yang mencukupi untuk menampung keperluannya dalam beberapa tahun akan datang.

Latar Belakang dan Cabaran

Dalam beberapa tahun kebelakangan ini, hasil dan EBITDA System1 telah merosot. S&P mengaitkan penurunan ini dengan harga inventori pengiklanan yang lebih rendah dan penyusutan berterusan daripada perkongsiannya dengan Google, yang menyumbang 67% daripada hasil syarikat.

Kelemahan ini diburukkan lagi oleh ketidaktentuan makroekonomi dan kos penstrukturan semula yang tinggi. Walaupun prospek bertambah baik, S&P memberi amaran bahawa rintangan perniagaan yang berterusan masih menjadi risiko kepada peningkatan aliran tunai operasi bebas syarikat pada masa hadapan.