Peringkat Utang System1 Dinaikkan S&P Menjadi 'CCC+' Pasca Restrukturisasi

S&P Global Ratings telah menaikkan peringkat System1 Inc. menjadi 'CCC+' dari 'D' menyusul rampungnya proses restrukturisasi utang. Langkah ini mencerminkan perbaikan profil keuangan perusahaan setelah menukar fasilitas kredit revolving dan pinjaman berjangka yang ada dengan kas, saham preferen, dan pinjaman berjangka baru.

Detail Restrukturisasi dan Peringkat Baru

Sebagai bagian dari restrukturisasi, S&P juga memberikan peringkat level emisi 'CCC+' dan peringkat pemulihan '3' untuk pinjaman berjangka senior baru senilai $150 juta. Pinjaman yang diterbitkan oleh anak perusahaan S1 Holdings Finco LLC ini memiliki jatuh tempo pada tahun 2031.

Menurut S&P, transaksi ini secara signifikan memperbaiki struktur permodalan perusahaan. Lembaga pemeringkat tersebut menyatakan bahwa langkah ini memberikan landasan yang lebih stabil bagi likuiditas dan operasional System1 ke depan.

Dampak Finansial dan Prospek

Restrukturisasi ini diperkirakan akan memberikan dampak positif yang nyata pada metrik keuangan System1. S&P Global Ratings menyoroti beberapa perbaikan utama:

Ad

• Leverage Bruto: Turun menjadi sekitar 9x pada tahun 2026, dari ekspektasi sebelumnya yang jauh di atas 10x.
• Beban Bunga Tahunan: Berkurang secara drastis menjadi sekitar $15 juta dari sebelumnya sekitar $28 juta.
• Arus Kas Bebas: Perusahaan diperkirakan akan kembali menghasilkan arus kas bebas yang positif, dengan proyeksi sekitar $10 juta pada paruh kedua 2026 dan mendekati $15 juta pada 2027.

S&P menyatakan prospek (outlook) untuk System1 adalah stabil, yang mencerminkan ekspektasi bahwa perusahaan akan memiliki likuiditas yang cukup untuk memenuhi kebutuhannya selama beberapa tahun ke depan. Lembaga tersebut memperkirakan leverage akan terus membaik menjadi sekitar 8x pada tahun 2027.

Konteks dan Tantangan Bisnis

Peringkat ini dinaikkan dari level 'D' atau *default* setelah perusahaan menghadapi tantangan operasional dalam beberapa tahun terakhir. Pendapatan dan EBITDA System1 menurun akibat harga inventaris iklan yang lebih rendah dan penurunan berkelanjutan dari kemitraannya dengan Google, yang menyumbang 67% dari total pendapatan.

Kondisi ini diperburuk oleh ketidakpastian makroekonomi dan biaya restrukturisasi yang tinggi. Meskipun prospeknya stabil, S&P mengingatkan bahwa tantangan bisnis yang sedang berlangsung tetap menjadi risiko bagi perbaikan arus kas bebas operasional perusahaan di masa mendatang.