Story
Shein đẩy mạnh chiến lược M&A để vực dậy tăng trưởng sau IPO
Sau nhiều năm trì hoãn, gã khổng lồ thời trang nhanh Shein đã chính thức niêm yết trên sàn chứng khoán Hồng Kông và đang nỗ lực thuyết phục các nhà đầu tư rằng họ không chỉ là một hiện tượng nhất thời. Với lượng tiền mặt dồi dào, công ty đang bước vào giai đoạn tăng trưởng thông qua các thương vụ thâu tóm nhằm phục hồi đà tăng trưởng doanh thu đang chững lại.
Chiến lược thâu tóm để trở thành nền tảng
Shein đang sở hữu 15 tỷ USD tiền mặt, theo bản cáo bạch, cùng với 1,74 tỷ USD huy động được từ đợt IPO. Nguồn lực tài chính này là nền tảng cho chiến lược mua lại các thương hiệu khác để tích hợp vào chuỗi cung ứng tốc độ cao và nền tảng khách hàng rộng lớn của mình.
Trong bản cáo bạch, Shein đã xác nhận kế hoạch mua lại thương hiệu Mỹ Everlane với giá 80 triệu USD. Một nguồn tin thân cận của Reuters cho biết, thương vụ Everlane chỉ là một "phép thử" cho chiến lược thâu tóm của Shein. Công ty sẽ tiếp tục theo đuổi các thương hiệu ở nhiều phân khúc giá khác nhau để thu hút một tệp khách hàng đa dạng hơn.
Thách thức từ thị trường và uy tín thương hiệu
Tuy nhiên, chiến lược của Shein đang đối mặt với nhiều hoài nghi. Cổ phiếu của công ty đóng cửa phiên giao dịch hôm thứ Sáu ở mức 38,14 đô la Hồng Kông (4,86 USD), thấp hơn 20% so với giá chào bán. Theo bà Louise Deglise-Favre, nhà phân tích hàng đầu về may mặc tại công ty tình báo thị trường GlobalData, các nhà đầu tư vẫn chưa định giá thành công của quá trình chuyển đổi sang mô hình kinh doanh nền tảng và thương hiệu.
AdSự thận trọng của thị trường một phần đến từ tốc độ tăng trưởng doanh thu của Shein chậm lại đáng kể, chỉ còn 1,1% trong quý đầu năm 2026, so với mức tăng trưởng 8% cả năm 2025. Thêm vào đó, thương vụ Everlane cũng vấp phải những thách thức về uy tín. Khách hàng trung thành của Everlane, vốn bị thu hút bởi danh tiếng về các sản phẩm cơ bản chất lượng cao và sản xuất bền vững, đã phản đối mạnh mẽ trên mạng xã hội. Everlane nổi tiếng với các khẩu hiệu như "Minh bạch triệt để" và sử dụng vật liệu hữu cơ, trong khi Shein chủ yếu sử dụng polyester và không công bố chi tiết nhà máy sản xuất.
Chuỗi cung ứng là lợi thế cạnh tranh cốt lõi
Điểm hấp dẫn chính mà Shein mang lại cho các thương hiệu đang gặp khó khăn là chuỗi cung ứng độc quyền và hiệu quả. Phần mềm của Shein có thể cảnh báo các nhà máy khi một sản phẩm có nhu cầu cao để tăng cường sản xuất, hoặc ngừng sản xuất một mẫu mã nếu không bán chạy. Hệ thống này giúp Shein duy trì mức tồn kho cực kỳ thấp.
Shein cho biết một trong những ưu tiên của họ là đưa thêm nhiều thương hiệu vào chương trình "Xcelerator", qua đó các đối tác có thể tiếp cận mạng lưới sản xuất, kho bãi, logistics và nền tảng bán hàng toàn cầu của Shein. Theo bản cáo bạch, một thương hiệu tham gia chương trình đã tăng doanh số khoảng 15 lần trong năm thứ hai và giảm số ngày quay vòng hàng tồn kho khoảng hai phần ba.
Tuy nhiên, ông Jianggan Li, CEO của công ty tư vấn Momentum Works, nhận định: "Các thương vụ mua lại có thể mang lại cho Shein một động lực tăng trưởng khác, nhưng chúng không thể thay thế cho việc cải thiện các yếu tố kinh tế của mảng kinh doanh cốt lõi. Một thương vụ Everlane sẽ không tạo ra sự khác biệt lớn; điều quan trọng là liệu Shein có thể chứng minh đây là một mô hình có thể nhân rộng hay không."