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Shein、成長鈍化でM&A戦略を加速 エバーレーン買収が試金石に
香港で新規株式公開（IPO）を果たした中国発のファストファッション大手Sheinが、成長の鈍化を打開するためM&A（合併・買収）戦略を本格化させている。IPOで調達した資金などを元手に、外部ブランドの買収を通じて事業の多角化とプラットフォーム化を急ぐ構えだ。
成長鈍化とM&A戦略への転換
ロイター通信が報じたところによると、Sheinの売上高成長率は2025年の年間8%から、2026年第1四半期には1.1%へと大幅に減速した。この背景には、トランプ米大統領による少額貨物の免税措置（デミニミス）撤廃の決定などが影響しているとみられる。
こうした状況を受け、同社はIPOで調達した17億4000万ドルに加え、目論見書によれば手元資金として150億ドルを保有しており、これをM&Aに活用する。その第一歩として、米アパレルブランド「エバーレーン（Everlane）」を8000万ドルで買収する計画を目論見書で認めた。関係筋はロイターに対し、この買収はSheinのM&A戦略の「試金石」であり、今後は異なる価格帯のブランドを取り込み、顧客層を拡大する方針だと語っている。
独自のサプライチェーンが強み
Sheinが買収先ブランドに提供する最大の魅力は、同社が独自に構築した高効率なサプライチェーン網だ。独自のソフトウェアが商品の需要をリアルタイムで工場に伝え、増産や生産中止を即座に指示することで、在庫水準を極めて低く抑える仕組みを確立している。
Ad同社の目論見書によると、この仕組みを活用する「Xcelerator」プログラムに参加したあるブランドは、2年目に売上高が約15倍に増加し、営業利益率も30パーセントポイント以上改善、在庫回転日数も約3分の1に短縮したという。2023年に買収した英国のファストファッション「ミスガイデッド（Missguided）」もこの成功事例の一つだ。
ブランドイメージと投資家の懸念
一方で、この戦略には課題も多い。香港市場に上場したSheinの株価は、金曜終値で公募価格を20%以上下回る38.14香港ドルで取引を終えており、市場がプラットフォーム化の成功をまだ織り込んでいないことを示唆している。
特にエバーレーン買収は、ブランドイメージの衝突という点で困難に直面している。エバーレーンは「ラディカル・トランスペアレンシー（徹底的な透明性）」を掲げ、持続可能性を重視する顧客層から支持を得てきた。これに対し、Sheinのビジネスモデルは大量生産・消費を前提としており、買収報道後にはソーシャルメディアで反発が広がった。エバーレーンのアルフレッド・チャンCEOは従業員に対し、独立性と持続可能性へのコミットメントは維持されると説明している。
専門家は、単一の買収がSheinの事業全体を押し上げるには不十分であり、このM&Aモデルが再現可能であることを証明できるかどうかが今後の鍵を握ると指摘している。