홍콩 증시 상장 쉬인, 성장 둔화 타개 위해 M&A 전략 본격화

수년간의 시도 끝에 홍콩 증권거래소 상장에 성공한 중국의 패스트패션 대기업 쉬인(Shein)이 성장 둔화를 극복하기 위한 방안으로 적극적인 인수합병(M&A) 전략을 펼치고 있다. 투자설명서에 따르면 쉬인은 150억 달러의 현금과 IPO를 통해 조달한 17억 4천만 달러를 바탕으로 브랜드 인수를 통한 성장 동력 확보에 나설 전망이다.

성장 둔화 속 M&A로 활로 모색

쉬인은 최근 투자설명서를 통해 미국 브랜드 에버레인(Everlane)을 8,000만 달러에 인수할 계획임을 확인했다. 로이터 통신은 정통한 소식통을 인용해 이번 인수가 쉬인의 본격적인 M&A 전략을 위한 '시험 운영' 성격이며, 향후 다양한 가격대의 브랜드를 인수해 고객층을 넓힐 것이라고 보도했다.

이러한 전략적 전환은 쉬인의 성장세가 눈에 띄게 둔화된 가운데 나왔다. 쉬인의 매출 성장률은 2025년 연간 8%에서 2026년 1분기 1.1%로 급감했다. 시장정보업체 글로벌데이터의 루이스 데글리즈-파브르 수석 애널리스트는 투자자들이 아직 쉬인의 브랜드 플랫폼 사업 전환 성공 가능성을 주가에 반영하지 않고 있다고 분석했다.

투자자 우려와 평판 리스크

시장의 반응은 아직 미온적이다. 홍콩 증시에 상장된 쉬인의 주가는 지난 금요일 38.14 홍콩달러로 마감하며 공모가 대비 20% 이상 하락했다. 이는 투자자들이 쉬인의 새로운 전략에 대해 아직 확신을 갖지 못하고 있음을 시사한다.

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특히 에버레인 인수는 쉬인의 평판 리스크를 부각시켰다. 에버레인은 '급진적 투명성'과 같은 슬로건을 내세우며 지속가능성을 강조해 온 브랜드다. 반면 쉬인은 폴리에스테르 소재를 주로 사용하는 대표적인 패스트패션 기업으로, 이번 인수가 발표되자 에버레인의 기존 고객들 사이에서 소셜 미디어를 중심으로 거센 반발이 일었다. 이에 알프레드 창 에버레인 CEO는 직원들에게 보낸 서한에서 브랜드의 독립성과 지속가능성 원칙은 변함없을 것이라고 강조했다.

핵심 경쟁력은 '공급망 효율성'

쉬인이 피인수 기업에 제시하는 가장 큰 매력은 독자적인 공급망 관리 기술이다. 쉬인의 소프트웨어는 특정 제품의 수요가 급증하면 공장에 즉시 알려 생산량을 늘리도록 하고, 판매가 부진한 스타일은 단종시켜 재고 수준을 매우 낮게 유지한다.

쉬인의 '엑셀러레이터(Xcelerator)' 프로그램에 참여한 한 브랜드는 2년 차에 매출이 약 15배 증가하고, 영업이익률은 30% 포인트 이상 개선됐으며, 재고 회전일수는 약 3분의 1로 단축됐다고 쉬인 투자설명서는 밝혔다. 싱가포르 컨설팅업체 모멘텀 웍스의 장강 리 CEO는 "하나의 에버레인 인수가 판도를 바꾸지는 못할 것"이라며 "쉬인이 이 모델이 반복 가능한 성공 공식임을 증명하는 것이 중요하다"고 지적했다.