Rosenblatt khuyến nghị "Mua" cổ phiếu Sandisk, viện dẫn sự chuyển đổi do trí tuệ nhân tạo (AI) thúc đẩy trong thị trường NAND.

Rosenblatt bắt đầu đưa tin về Sandisk với xếp hạng Mua và mục tiêu giá 2.400 đô la, cho rằng sự bùng nổ trí tuệ nhân tạo đang định vị lại bộ nhớ flash NAND từ một mặt hàng thông thường thành một phần quan trọng của cơ sở hạ tầng điện toán.

Tác động của AI đến thị trường bộ nhớ

Trong một báo cáo được công bố hôm thứ Ba, nhà phân tích Kevin Cassidy của Rosenblatt lập luận rằng nhu cầu của các nền tảng điện toán AI mới đang thay đổi động lực của thị trường NAND. Ông cho biết kích thước mô hình AI ngày càng tăng và khối lượng công việc đòi hỏi nhiều dữ liệu hiện ưu tiên các thuộc tính như mật độ, hiệu suất và sự chắc chắn về nguồn cung hơn là chỉ đơn thuần là giá thấp nhất.

Theo nhà phân tích, sự thay đổi này tạo ra cơ hội để định vị lại NAND "từ một phương tiện lưu trữ thông thường thành một thành phần quan trọng hơn của cơ sở hạ tầng AI." Báo cáo cho rằng điều này đánh dấu một sự thay đổi cấu trúc có lợi cho các nhà sản xuất chuyên biệt.

Vị thế cạnh tranh của Sandisk

Cassidy nhấn mạnh lộ trình công nghệ của Sandisk, được phát triển cùng với đối tác sản xuất Kioxia, là một lợi thế cạnh tranh quan trọng. Các nền tảng BiCS8 và BiCS10 của công ty dự kiến sẽ mang lại mật độ được cải thiện với ít lớp 3D hơn so với một số đối thủ cạnh tranh, điều mà Rosenblatt tin rằng sẽ duy trì lợi thế về chi phí và hiệu suất trong lĩnh vực lưu trữ doanh nghiệp hướng đến AI.

Ad

Hơn nữa, nhà phân tích đã chỉ ra các thỏa thuận kinh doanh mới với tám trong số những khách hàng NAND lớn nhất. Những thỏa thuận này, có khả năng bao phủ 65% sản lượng năm tài chính 2028, dự kiến sẽ tăng cường khả năng dự báo nhu cầu và giảm thiểu sự biến động vốn có của ngành bộ nhớ.

Định giá và Mục tiêu Tài chính

Mục tiêu giá của Rosenblatt dựa trên bội số 10 lần so với ước tính lợi nhuận năm tài chính 2028, một mức định giá mà Cassidy gọi là thận trọng nếu xét đến triển vọng tăng trưởng. Mục tiêu này cũng phản ánh các rủi ro thực hiện tiềm tàng và khả năng thị trường NAND có thể quay trở lại mức giá theo chu kỳ, giống như hàng hóa thông thường.

Dựa trên định vị chiến lược của Sandisk, nhà phân tích ước tính một cách thận trọng rằng công ty có thể đạt được lợi nhuận phi GAAP khoảng 300 đô la mỗi cổ phiếu vào năm tài chính 2030. Bản phân tích ban đầu cũng đề cập đến khuôn khổ tài chính dài hạn của ban quản lý Sandisk, bao gồm:

• Tăng trưởng doanh thu ở mức trung bình đến cao từ năm 2028 đến năm 2030.
• Tỷ suất lợi nhuận gộp phi GAAP khoảng 80%.
• Tỷ suất lợi nhuận dòng tiền tự do điều chỉnh 50%.