ローゼンブラットは、NAND市場におけるAI主導の変革を理由に、サンディスク株の投資判断を「買い」とした。

ローゼンブラット証券は、サンディスクの株価目標を「買い」、目標株価を「2,400ドル」に設定し、カバレッジを開始しました。AIブームにより、NANDフラッシュメモリはコモディティからコンピューティングインフラの重要な構成要素へと根本的に位置づけが変わっていると指摘しています。

AIがメモリ市場に与える影響

火曜日に発表されたレポートの中で、ローゼンブラット証券のアナリスト、ケビン・キャシディ氏は、新たなAIコンピューティングプラットフォームの需要がNAND市場の力学を変えつつあると主張しました。AIモデルの規模拡大とデータ集約型ワークロードの増加に伴い、単に価格の安さよりも、密度、性能、供給の安定性といった特性が重視されるようになったと述べています。

同アナリストによると、この変化はNANDを「コモディティストレージメディアから、AIインフラのよりシステム的に重要な構成要素へと」位置づけ直す機会をもたらすとのことです。レポートでは、これは専門メーカーにとって有利な構造変化であると示唆しています。

サンディスクの競争優位性

キャシディ氏は、サンディスクが製造パートナーであるキオクシアと共同開発した技術ロードマップを、重要な競争優位性として挙げました。同社のBiCS8およびBiCS10プラットフォームは、競合他社製品よりも少ない3D層で高密度化を実現すると予想されており、ローゼンブラット氏は、これによりAI指向のエンタープライズストレージにおいてコストとパフォーマンスの両面で優位性を維持できると考えています。

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さらに、アナリストは、大手NAND顧客8社との新たな事業契約にも言及しました。これらの契約は、2028年度の生産量の65%をカバーする可能性があり、需要予測の精度を高め、メモリ業界特有の過去の価格変動を緩和することが期待されます。

株価評価と目標株価

ローゼンブラット氏の目標株価は、2028年度の予想利益の10倍に基づいています。キャシディ氏は、成長見通しを考慮すると、この評価は保守的であると述べています。この目標株価は、潜在的な実行リスクと、NAND市場が周期的なコモディティ価格に戻る可能性も反映しています。

アナリストは、サンディスクの戦略的ポジショニングに基づき、同社が2030年度までに非GAAPベースの1株当たり利益約300ドルを達成できると控えめに予測した。また、新規投資判断レポートでは、サンディスク経営陣の長期財務フレームワークにも言及しており、その内容は以下の通りである。

• 2028年度から2030年度にかけて、売上高は10%台半ばから後半の成長率。
• 非GAAPベースの売上総利益率は約80%。
• 調整後フリーキャッシュフロー率は50%。