Rosenblatt memulai rekomendasi 'Beli' untuk Sandisk, dengan alasan pergeseran pasar NAND yang didorong oleh AI.

Rosenblatt memulai liputan Sandisk dengan peringkat Beli dan target harga $2.400, dengan alasan bahwa booming kecerdasan buatan (AI) secara fundamental memposisikan ulang memori flash NAND dari komoditas menjadi bagian penting dari infrastruktur komputasi.

Dampak AI pada Pasar Memori

Dalam catatan yang diterbitkan Selasa, analis Rosenblatt, Kevin Cassidy, berpendapat bahwa tuntutan platform komputasi AI baru mengubah dinamika pasar NAND. Ia menyatakan bahwa ukuran model AI yang semakin besar dan beban kerja yang intensif data kini memprioritaskan atribut seperti kepadatan, kinerja, dan kepastian pasokan daripada sekadar harga terendah.

Pergeseran ini, menurut analis, menghadirkan peluang untuk memposisikan ulang NAND "dari media penyimpanan komoditas menjadi komponen yang lebih penting bagi sistem infrastruktur AI." Catatan tersebut menunjukkan bahwa ini menandai perubahan struktural yang menguntungkan produsen khusus.

Posisi Kompetitif Sandisk

Cassidy menyoroti peta jalan teknologi Sandisk, yang dikembangkan bersama mitra manufaktur Kioxia, sebagai keunggulan kompetitif utama. Platform BiCS8 dan BiCS10 perusahaan diharapkan memberikan kepadatan yang lebih baik dengan lapisan 3D yang lebih sedikit daripada beberapa pesaing, yang menurut Rosenblatt akan mempertahankan keunggulan biaya dan kinerja dalam penyimpanan perusahaan yang berorientasi AI.

Ad

Lebih lanjut, analis tersebut menunjuk pada perjanjian bisnis baru dengan delapan pelanggan NAND terbesar. Kesepakatan ini, yang berpotensi mencakup 65% dari produksi fiskal 2028, diharapkan dapat meningkatkan visibilitas permintaan dan mengurangi volatilitas historis yang menjadi ciri sektor memori.

Valuasi dan Target Keuangan

Target harga Rosenblatt didasarkan pada kelipatan 10x dari estimasi pendapatan fiskal 2028, valuasi yang oleh Cassidy disebut konservatif mengingat prospek pertumbuhan. Target tersebut juga mencerminkan potensi risiko eksekusi dan kemungkinan bahwa pasar NAND dapat kembali ke penetapan harga siklikal, seperti komoditas.

Berdasarkan posisi strategis Sandisk, analis memperkirakan secara konservatif bahwa perusahaan dapat mencapai laba non-GAAP sekitar $300 per saham pada tahun fiskal 2030. Catatan awal tersebut juga merujuk pada kerangka keuangan jangka panjang manajemen Sandisk, yang meliputi:

• Pertumbuhan pendapatan pertengahan hingga tinggi belasan persen dari tahun fiskal 2028 hingga 2030.
• Margin laba kotor non-GAAP sekitar 80%.
• Margin arus kas bebas yang disesuaikan sebesar 50%.