Rosenblatt เริ่มต้นแนะนำหุ้น Sandisk ที่ระดับ 'ซื้อ' โดยอ้างถึงการเปลี่ยนแปลงที่ขับเคลื่อนด้วย AI ในตลาด NAND

Rosenblatt เริ่มต้นการวิเคราะห์หุ้น Sandisk ด้วยเรตติ้ง ซื้อ และราคาเป้าหมาย 2,400 ดอลลาร์ โดยมองว่าการเติบโตอย่างรวดเร็วของปัญญาประดิษฐ์ (AI) กำลังเปลี่ยนบทบาทของหน่วยความจำแฟลช NAND จากสินค้าโภคภัณฑ์ไปสู่ส่วนประกอบสำคัญของโครงสร้างพื้นฐานการประมวลผล

ผลกระทบของ AI ต่อตลาดหน่วยความจำ

ในบันทึกที่เผยแพร่เมื่อวันอังคาร Kevin Cassidy นักวิเคราะห์ของ Rosenblatt ได้กล่าวว่าความต้องการของแพลตฟอร์มการประมวลผล AI ใหม่กำลังเปลี่ยนพลวัตของตลาด NAND เขาชี้ว่าขนาดของโมเดล AI ที่เติบโตขึ้นและภาระงานที่ต้องใช้ข้อมูลจำนวนมากในปัจจุบันให้ความสำคัญกับคุณลักษณะต่างๆ เช่น ความหนาแน่น ประสิทธิภาพ และความแน่นอนของอุปทาน มากกว่าราคาที่ต่ำที่สุดเพียงอย่างเดียว

การเปลี่ยนแปลงนี้ ตามที่นักวิเคราะห์กล่าวไว้ ถือเป็นโอกาสในการเปลี่ยนบทบาทของ NAND "จากสื่อจัดเก็บข้อมูลที่เป็นสินค้าโภคภัณฑ์ไปสู่ส่วนประกอบที่สำคัญยิ่งขึ้นของโครงสร้างพื้นฐาน AI" บันทึกดังกล่าวชี้ให้เห็นว่านี่เป็นการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างที่เอื้อประโยชน์ต่อผู้ผลิตเฉพาะทาง

ตำแหน่งทางการแข่งขันของ Sandisk

Cassidy เน้นย้ำถึงแผนงานด้านเทคโนโลยีของ Sandisk ซึ่งพัฒนาขึ้นร่วมกับ Kioxia พันธมิตรด้านการผลิต ว่าเป็นข้อได้เปรียบทางการแข่งขันที่สำคัญ แพลตฟอร์ม BiCS8 และ BiCS10 ของบริษัทคาดว่าจะให้ความหนาแน่นที่ดีขึ้นด้วยเลเยอร์ 3 มิติที่น้อยกว่าคู่แข่งบางราย ซึ่ง Rosenblatt เชื่อว่าจะช่วยรักษาความได้เปรียบด้านต้นทุนและประสิทธิภาพในการจัดเก็บข้อมูลระดับองค์กรที่มุ่งเน้น AI

Ad

นอกจากนี้ นักวิเคราะห์ยังชี้ให้เห็นถึงข้อตกลงทางธุรกิจใหม่กับลูกค้า NAND รายใหญ่ที่สุด 8 ราย ข้อตกลงเหล่านี้ซึ่งอาจครอบคลุม 65% ของการผลิตในปีงบประมาณ 2028 คาดว่าจะช่วยเพิ่มความชัดเจนของความต้องการและลดความผันผวนที่เกิดขึ้นในอดีตของภาคส่วนหน่วยความจำ

การประเมินมูลค่าและเป้าหมายทางการเงิน

เป้าหมายราคาของ Rosenblatt อิงจากอัตราส่วนราคาต่อกำไร 10 เท่าของประมาณการกำไรในปีงบประมาณ 2028 ซึ่ง Cassidy เรียกว่าเป็นการประเมินมูลค่าแบบอนุรักษ์นิยมเมื่อพิจารณาจากแนวโน้มการเติบโต เป้าหมายนี้ยังสะท้อนถึงความเสี่ยงในการดำเนินการที่อาจเกิดขึ้นและความเป็นไปได้ที่ตลาด NAND อาจกลับไปสู่การกำหนดราคาแบบวัฏจักรเหมือนสินค้าโภคภัณฑ์

จากตำแหน่งทางยุทธศาสตร์ของ Sandisk นักวิเคราะห์ประเมินอย่างระมัดระวังว่า บริษัทอาจบรรลุผลกำไรที่ไม่เป็นไปตามมาตรฐาน GAAP ได้ประมาณ 300 ดอลลาร์สหรัฐต่อหุ้นภายในปีงบประมาณ 2030 บันทึกเบื้องต้นยังอ้างอิงถึงกรอบการเงินระยะยาวของฝ่ายบริหาร Sandisk ซึ่งรวมถึง:

• การเติบโตของรายได้ในระดับกลางถึงสูงในช่วงปีงบประมาณ 2028 ถึง 2030
• อัตรากำไรขั้นต้นที่ไม่เป็นไปตามมาตรฐาน GAAP ประมาณ 80%
• อัตรากำไรจากกระแสเงินสดอิสระที่ปรับปรุงแล้ว 50%