Rosenblatt 首次將 Sandisk 評級定為“買入”，理由是人工智慧驅動的 NAND 市場轉變

Rosenblatt首次對Sandisk進行評級，給予「買入」評級，目標價為2,400美元。 Rosenblatt認為，人工智慧的蓬勃發展正在從根本上改變NAND快閃記憶體的市場格局，使其從一種普通商品轉變為運算基礎設施的關鍵組成部分。

人工智慧對儲存市場的影響

Rosenblatt分析師Kevin Cassidy在周二發布的一份報告中指出，新型人工智慧運算平台的需求正在改變NAND市場的格局。他表示，不斷成長的人工智慧模型規模和資料密集型工作負載，如今更重視的是密度、效能和供應穩定性等屬性，而非只是最低價格。

這位分析師認為，這種轉變為NAND快閃記憶體的重新定位提供了契機，「使其從一種普通儲存媒體轉變為人工智慧基礎架構中更為關鍵的系統元件」。報告指出，這標誌著一種結構性變化，有利於專業生產商。

Sandisk的競爭地位

Cassidy強調，Sandisk與製造合作夥伴鎧俠（Kioxia）共同製定的技術路線圖是其關鍵的競爭優勢。該公司的 BiCS8 和 BiCS10 平台預計將以更少的 3D 層實現比一些競爭對手更高的密度，Rosenblatt 認為這將使其在面向人工智慧的企業儲存領域保持成本和效能優勢。

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此外，這位分析師還指出，該公司與八家最大的 NAND 客戶達成了新的業務協議。這些協議可能涵蓋 2028 財年 65% 的產量，預計將提高需求可見性，並緩解記憶體產業歷來存在的波動性。

估價與財務目標

Rosenblatt 的目標股價是基於其 2028 財年預期收益的 10 倍市盈率，Cassidy 認為鑑於成長前景，這一估值較為保守。該目標股價也反映了潛在的執行風險，以及 NAND 市場可能回歸週期性、類似大宗商品定價模式的可能性。

基於閃迪的策略定位，分析師保守估計，該公司到 2030 財年非 GAAP 每股收益可達約 300 美元。該初始報告也提及了閃迪管理層的長期財務框架，其中包括：

• 2028 財年至 2030 財年期間，營收成長預計達到 15% 至 10% 左右。
• 非 GAAP 毛利率約 80%。
• 調整後自由現金流利潤率為 50%。