Morgan Stanley: Trang sức cao cấp trỗi dậy, thách thức vị thế thống trị của thời trang xa xỉ

Louis Vuitton vẫn giữ vững ngôi vị thương hiệu xa xỉ lớn nhất thế giới về doanh thu trong năm 2025, nhưng phải đối mặt với sự sụt giảm doanh số năm thứ hai liên tiếp. Trong khi đó, các thương hiệu trang sức và đồng hồ cao cấp đang cho thấy sự tăng trưởng ấn tượng, báo hiệu một sự chuyển dịch quyền lực tiềm tàng trong ngành, theo ước tính từ ngân hàng đầu tư Morgan Stanley.

Bảng xếp hạng có sự xáo trộn

Báo cáo của Morgan Stanley cho thấy một bức tranh đa chiều về hiệu suất của các thương hiệu hàng đầu. Mặc dù Louis Vuitton vẫn dẫn đầu với doanh thu ước tính 20,8 tỷ euro vào năm 2025, con số này đã giảm khoảng 6% so với năm trước. Lợi nhuận hoạt động (EBIT) cũng giảm 13% xuống còn 9,5 tỷ euro.

Đáng chú ý là những thay đổi ở các vị trí tiếp theo:

• Chanel giữ vị trí thứ hai với doanh thu 16,2 tỷ euro (giảm 1%), nhưng đang thu hẹp khoảng cách với Louis Vuitton về doanh số bán lẻ và có thể vượt qua vào năm 2026.
• Rolex đã vượt qua Dior để leo lên vị trí thứ tư sau khi doanh thu ước tính tăng khoảng 5% lên 11,7 tỷ euro.
• Dior tụt xuống vị trí thứ năm với doanh thu giảm 9% xuống còn 11,2 tỷ euro, đánh dấu năm sụt giảm thứ hai liên tiếp.
• Gucci, ở vị trí thứ bảy, ghi nhận mức giảm mạnh nhất trong top 10 với doanh thu giảm 22% xuống còn 6,0 tỷ euro.

"Hard Luxury" lên ngôi

Sự thay đổi trong bảng xếp hạng làm nổi bật một xu hướng rõ ràng: sự trỗi dậy của "hard luxury" (trang sức và đồng hồ) so với "soft luxury" (hàng da và thời trang). Các thương hiệu trang sức đang cho thấy sức bền và đà tăng trưởng vượt trội.

Ad

Cartier (thuộc sở hữu của Richemont) giữ vị trí thứ sáu nhưng ghi nhận mức tăng trưởng doanh thu ấn tượng 8%, đạt 11,0 tỷ euro. Morgan Stanley tin rằng thương hiệu này có thể vượt qua Dior nếu duy trì đà tăng trưởng hiện tại. Một thương hiệu khác của Richemont là Van Cleef & Arpels (vị trí thứ chín) cũng là một trong những thương hiệu phát triển nhanh nhất với doanh số tăng 10%.

Ngược lại, hầu hết các thương hiệu tập trung vào thời trang và đồ da đều phải đối mặt với sụt giảm, cho thấy sự thay đổi trong ưu tiên chi tiêu của người tiêu dùng hướng tới các sản phẩm được coi là có giá trị lâu dài hơn.

Ý nghĩa đối với thị trường

Sự phân hóa này có ý nghĩa quan trọng đối với các nhà đầu tư và các tập đoàn xa xỉ. Các công ty có danh mục sản phẩm đa dạng, đặc biệt là sự hiện diện mạnh mẽ trong lĩnh vực trang sức và đồng hồ như Richemont, đang ở vị thế thuận lợi. LVMH, mặc dù sở hữu Louis Vuitton và Dior, cũng có các thương hiệu trang sức như Tiffany & Co. và Bvlgari để cân bằng danh mục.

Morgan Stanley lưu ý rằng Hermès là một ngoại lệ đáng chú ý, giữ vị trí thứ ba và là một trong bốn thương hiệu duy nhất trong top 10 ghi nhận tăng trưởng doanh số (tăng 5,5% lên 15,7 tỷ euro). Điều này cho thấy sức hấp dẫn độc đáo và khả năng định giá của thương hiệu ngay cả trong bối cảnh thị trường đầy thách thức.