Story
Orient Securities: Ngành bảo hiểm Trung Quốc cải thiện cơ bản, cổ tức cao là bệ đỡ định giá
Theo một báo cáo phân tích từ Orient Securities, các yếu tố cơ bản của ngành bảo hiểm Trung Quốc đã tiếp tục được cải thiện trong nửa đầu năm 2026, với cả mảng tài sản và nợ phải trả đều cho thấy những xu hướng tích cực. Công ty chứng khoán này khuyến nghị các nhà đầu tư nên tiếp tục quan tâm đến ngành, đặc biệt là các doanh nghiệp có hoạt động ổn định và tỷ suất cổ tức cao.
Lợi nhuận đầu tư khởi sắc nhờ thị trường chứng khoán
Lợi nhuận của các công ty bảo hiểm niêm yết lớn đã tăng trưởng mạnh mẽ trong nửa đầu năm 2026, chủ yếu nhờ vào hiệu suất của hoạt động đầu tư. Sự phục hồi của thị trường cổ phiếu đã giúp giải phóng tiềm năng lợi nhuận từ các tài sản tài chính ghi nhận theo giá trị hợp lý.
Theo Orient Securities, lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ của các công ty lớn ghi nhận mức tăng ấn tượng:
- China Life: +228,6%
- China Pacific Insurance (CPIC): +10,4%
- Ping An: +36,1%
- New China Life: +54,0%
- PICC: +38,5%
- China Taiping: +90,4%
- Sunshine Insurance: +38,3%
Đồng thời, các công ty bảo hiểm niêm yết tiếp tục tăng cường chi trả cổ tức bằng tiền mặt, giúp củng cố sức hấp dẫn của cổ phiếu trong bối cảnh lãi suất thấp. Sự kết hợp giữa phục hồi giá trị và cải thiện thu nhập đầu tư đang hỗ trợ nâng mặt bằng định giá của ngành.
Mảng kinh doanh cốt lõi ghi nhận tăng trưởng giá trị
Ở mảng bảo hiểm nhân thọ, các chỉ số quan trọng như giá trị hợp đồng mới (NBV), biên lợi nhuận dịch vụ hợp đồng (CSM) và giá trị nội tại đều tăng trưởng. Xu hướng chuyển dịch sang các sản phẩm bảo hiểm chia lãi, cùng với việc quản lý chi phí kênh phân phối, đã giúp giảm chi phí nợ phải trả từ các hợp đồng mới.
AdĐối với mảng bảo hiểm phi nhân thọ, tốc độ tăng trưởng doanh thu phí có phần chậm lại, nhưng lợi nhuận từ hoạt động bảo hiểm lại được cải thiện rõ rệt. Tỷ lệ chi phí kết hợp của các công ty lớn đều ở mức dưới 100%, cho thấy hoạt động kinh doanh cốt lõi có lãi. Cụ thể:
- PICC P&C: 94,5%
- Ping An P&C: 95,1%
- CPIC P&C: 95,0%
Sự cải thiện này chủ yếu đến từ việc giảm tỷ lệ chi phí nhờ quản lý hiệu quả hơn, thay vì giảm tỷ lệ bồi thường.
Thích ứng với môi trường lãi suất thấp
Trong bối cảnh lãi suất thấp, áp lực tái đầu tư vẫn còn hiện hữu, khiến tỷ suất lợi nhuận đầu tư ròng tiếp tục giảm do các tài sản có lợi suất cao trước đây đáo hạn. Tuy nhiên, sự khởi sắc của thị trường chứng khoán đã thúc đẩy đáng kể tỷ suất lợi nhuận đầu tư tổng hợp.
Orient Securities nhận định các công ty bảo hiểm đang dần thích ứng bằng cách phân bổ tài sản rõ ràng hơn: trái phiếu dài hạn để đối ứng với dòng tiền nợ phải trả, cổ phiếu cổ tức cao để bổ sung thu nhập thường xuyên, và các loại cổ phiếu khác để tăng tính linh hoạt cho tổng lợi nhuận. Việc tăng tỷ trọng cổ phiếu phân loại vào mục FVOCI (giá trị hợp lý thông qua lãi lỗ toàn diện khác) cũng giúp giảm thiểu tác động của biến động thị trường ngắn hạn lên báo cáo lợi nhuận.