โอเรียนท์ ซิเคียวริตี้ส์ ชี้ภาคประกันจีนพื้นฐานแกร่งขึ้น แนะจับตาต่อเนื่อง

โอเรียนท์ ซิเคียวริตี้ส์ (Orient Securities) เปิดเผยรายงานวิเคราะห์ว่า ปัจจัยพื้นฐานของอุตสาหกรรมประกันภัยในจีนปรับตัวดีขึ้นอย่างต่อเนื่องในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 โดยได้แรงหนุนจากการเติบโตของมูลค่าธุรกิจใหม่ในกลุ่มประกันชีวิต การปรับปรุงอัตราส่วนค่าใช้จ่ายในกลุ่มประกันวินาศภัย และผลตอบแทนจากการลงทุนที่เพิ่มขึ้นตามการฟื้นตัวของตลาดทุน

ผลประกอบการแข็งแกร่ง หนุนโดยตลาดทุนฟื้นตัว

รายงานระบุว่า บริษัทประกันจดทะเบียนรายใหญ่ส่วนใหญ่มีกำไรสุทธิเติบโตสูงในครึ่งแรกของปี 2026 โดยมีปัจจัยหลักมาจากการลงทุนในตลาดทุนที่ดีขึ้น ซึ่งช่วยเพิ่มกำไรจากมูลค่ายุติธรรมของสินทรัพย์และกำไรจากการขายหุ้นและกองทุน ตัวอย่างการเติบโตของกำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นบริษัทใหญ่ ได้แก่:

• China Life: +228.6%
• Ping An: +36.1%
• China Pacific Insurance: +10.4%
• New China Life: +54.0%
• PICC: +38.5%

โอเรียนท์ ซิเคียวริตี้ส์ เสริมว่าการจ่ายเงินปันผลที่สูงขึ้นของบริษัทประกันยังช่วยสนับสนุนการประเมินมูลค่าหุ้นในภาวะอัตราดอกเบี้ยต่ำ ทำให้หุ้นกลุ่มประกันภัยมีความน่าสนใจในเชิงการลงทุนมากขึ้น

ธุรกิจประกันชีวิต: มุ่งเน้นการเติบโตเชิงคุณภาพ

ในฝั่งธุรกิจประกันชีวิต บริษัทประกันรายใหญ่มีมูลค่าธุรกิจใหม่ (NBV) เติบโตเป็นบวกทั้งหมด ขณะที่กำไรจากสัญญาประกันภัย (CSM) และมูลค่าฝังตัว (EV) ก็เติบโตขึ้นเช่นกัน ซึ่งสะท้อนถึงการสะสมมูลค่าที่ดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง

นอกจากนี้ยังมีการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างที่สำคัญ คือการหันไปเน้นขายผลิตภัณฑ์ กรมธรรม์ชนิดมีเงินปันผล (Participating Policies) มากขึ้น โดยสัดส่วนเบี้ยประกันจากกรมธรรม์ประเภทนี้ของ 6 บริษัทที่เปิดเผยข้อมูล เพิ่มขึ้นจาก 19.1% ในปี 2025 เป็น 36.1% ในครึ่งแรกของปี 2026 การเปลี่ยนแปลงนี้ประกอบกับการควบคุมค่าใช้จ่ายช่องทางจัดจำหน่าย ช่วยให้ต้นทุนหนี้สินจากธุรกิจใหม่ลดลงอย่างต่อเนื่อง

Ad

ประกันวินาศภัย: คุมต้นทุนดีขึ้น หนุนกำไรจากการรับประกัน

สำหรับธุรกิจประกันวินาศภัย แม้การเติบโตของเบี้ยประกันจะชะลอตัวลง แต่ความสามารถในการทำกำไรจากการรับประกันภัยปรับตัวดีขึ้นอย่างเห็นได้ชัด โดย อัตราส่วนค่าใช้จ่ายและความเสียหายต่อเบี้ยประกันภัย (Combined Ratio) ของบริษัทชั้นนำยังคงต่ำกว่า 100% ซึ่งหมายถึงการมีกำไรจากการรับประกันภัย

• PICC P&C: 94.5%
• Ping An P&C: 95.1%
• CPIC P&C: 95.0%

การปรับตัวดีขึ้นของ Combined Ratio มาจากการควบคุมค่าใช้จ่ายที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น ซึ่งเป็นผลจากกฎระเบียบ การจัดการค่าคอมมิชชัน และการเพิ่มสัดส่วนการขายผ่านช่องทางออนไลน์

มุมมองด้านการลงทุนและความเสี่ยง

แม้ว่าอัตราผลตอบแทนจากการลงทุนสุทธิยังคงเผชิญแรงกดดันจากการลงทุนซ้ำ (Reinvestment) ในภาวะที่ตราสารหนี้ออกใหม่ให้ผลตอบแทนต่ำกว่าสินทรัพย์เดิมที่ครบกำหนด แต่การฟื้นตัวของตลาดหุ้นได้ช่วยหนุนอัตราผลตอบแทนจากการลงทุนรวมให้สูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

โอเรียนท์ ซิเคียวริตี้ส์ สรุปว่า ด้วยการดำเนินงานที่มั่นคงทั้งด้านการรับประกันภัยและการลงทุน ต้นทุนหนี้สินที่ปรับตัวลดลง และผลตอบแทนผู้ถือหุ้นที่สูง ทำให้อุตสาหกรรมประกันภัยยังคงน่าจับตามอง อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรตระหนักถึงความเสี่ยงจากความผันผวนของตลาดทุนและอัตราดอกเบี้ยระยะยาวที่อาจลดลงเกินคาด