Morgan Stanley: Đa dạng hóa khách hàng AI là chìa khóa cho nhà đầu tư Nvidia

Việc Nvidia mở rộng cơ sở khách hàng ra ngoài nhóm các nhà cung cấp dịch vụ đám mây siêu quy mô truyền thống đang nổi lên là yếu tố then chốt mà các nhà đầu tư cần theo dõi. Theo báo cáo của Morgan Stanley sau cuộc họp với ban lãnh đạo cấp cao của nhà sản xuất chip, giai đoạn tăng trưởng tiếp theo sẽ được thúc đẩy bởi sự kết hợp đa dạng hơn từ các doanh nghiệp, dự án AI quốc gia và khách hàng công nghiệp.

Động lực tăng trưởng mới

Morgan Stanley tái khẳng định Nvidia là lựa chọn hàng đầu trong ngành bán dẫn với khuyến nghị "Tăng tỷ trọng" (Overweight) và mục tiêu giá 288 USD. Ngân hàng đầu tư này cho biết ban lãnh đạo Nvidia tự tin rằng tăng trưởng doanh thu có thể tiếp tục tăng tốc ngay cả khi doanh số hàng quý tiến gần mốc 100 tỷ USD.

Báo cáo nhấn mạnh rằng nhu cầu đang ngày càng đa dạng hóa, đến từ nhiều nguồn khác nhau:

• Các phòng thí nghiệm AI
• Các nhà cung cấp đám mây siêu quy mô (hyperscalers)
• Khách hàng doanh nghiệp
• Các nhà cung cấp đám mây mới nổi
• Các dự án AI quốc gia (sovereign AI)

Sự đa dạng hóa này giúp giảm bớt lo ngại rằng vận mệnh của Nvidia chỉ phụ thuộc vào một nhóm nhỏ các công ty đám mây lớn chi tiêu mạnh tay. Các dự án AI quốc gia và ứng dụng trong doanh nghiệp, công nghiệp có thể ngày càng trở nên quan trọng khi các quốc gia đầu tư vào hạ tầng AI nội địa và các công ty xây dựng năng lực AI độc quyền.

Vị thế thống trị và bối cảnh thị trường

Ad

Bất chấp sự gia tăng của các loại chip tùy chỉnh (custom chips), Morgan Stanley cho rằng Nvidia vẫn giữ thị phần thống trị trong các tác vụ tính toán AI. Lập luận được đưa ra là hệ thống của công ty vẫn cung cấp chi phí trên mỗi token AI (cost per AI token) thấp nhất trong nhiều trường hợp triển khai.

Cổ phiếu Nvidia đã trải qua những biến động mạnh trong năm nay khi các nhà đầu tư cân nhắc giữa sức mạnh của chi tiêu cho hạ tầng AI và các yếu tố như hạn chế xuất khẩu, định giá cao và lo ngại về tính bền vững trong chi tiêu vốn của các khách hàng lớn. Mặc dù vậy, cổ phiếu vẫn duy trì đà tăng tích cực và kết thúc tuần qua với mức tăng khoảng 4%.

Mở rộng cơ sở nhà đầu tư

Morgan Stanley cũng lưu ý những nỗ lực của ban lãnh đạo Nvidia trong việc mở rộng cơ sở nhà đầu tư. Công ty đang tìm cách thu hút cả các nhà đầu tư định hướng giá trị bên cạnh các quỹ tăng trưởng truyền thống.

Lý do là dòng tiền ngày càng lớn mà Nvidia tạo ra đang hỗ trợ cho cả hai phong cách đầu tư này. Điều này phản ánh một cuộc tranh luận rộng hơn trên thị trường về việc liệu các công ty dẫn đầu về AI có thể duy trì tốc độ chi tiêu vốn đã thúc đẩy đà tăng của ngành bán dẫn hay không.