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エヌビディアの次なる成長、AI需要の裾野拡大が鍵＝モルガン・スタンレー
モルガン・スタンレーは、半導体大手エヌビディア（Nvidia）の経営陣との会談を経て、同社の成長の鍵が顧客基盤の多様化にあるとの見方を示した。これまでの大規模クラウド事業者数社への依存から脱却し、法人顧客、国家AI、産業分野といったより広範な需要が次なる成長を牽引すると分析している。
成長の原動力は顧客基盤の多様化
モルガン・スタンレーは、エヌビディアを半導体セクターのトップピックとして「オーバーウエート」の投資判断と目標株価288ドルを維持した。同行によると、エヌビディア経営陣は、四半期売上高が1000億ドル規模に近づいても収益成長が加速しうるとの自信を示しているという。
需要は従来のハイパースケーラーに加え、AI研究所、法人顧客、新興クラウド事業者、そして各国が進める「ソブリンAI（国家AI）」プロジェクトなど、ますます多様化している。これにより、エヌビディアの業績が少数の巨大クラウド企業の設備投資に左右されるとの懸念が和らぐと指摘している。
競争優位性と市場の動向
Ad自社製カスタムチップの採用が広がる中でも、エヌビディアはAIコンピューティングの分野で圧倒的なシェアを維持しているとモルガン・スタンレーは分析。多くの導入事例において、同社のシステムがAIトークンあたりのコストを最も低く抑えられるため、競争優位性を保っているという。
エヌビディアの株価は今年、AIインフラ投資の力強さが続く一方、輸出規制や割高なバリュエーション、ハイパースケーラーの設備投資の持続性への懸念から、激しい値動きを見せてきた。こうした変動にもかかわらず、株価は年初来でプラスを維持しており、先週は約4%上昇した。
投資家層の拡大も視野に
また、モルガン・スタンレーは、エヌビディア経営陣が従来の成長株ファンドだけでなく、バリュー投資家にもアピールすることで投資家層の拡大を図っている点にも言及した。同社の急速に拡大するキャッシュ創出力が、両方の投資スタイルを支える基盤になりつつあると評価している。