Morgan Stanley ชี้ลูกค้า AI ที่หลากหลายขึ้น คือกุญแจสำคัญสำหรับนักลงทุน Nvidia

Morgan Stanley เผยแพร่บทวิเคราะห์ล่าสุดหลังการประชุมกับผู้บริหารระดับสูงของ Nvidia โดยชี้ว่าปัจจัยสำคัญที่นักลงทุนควรจับตามองคือการขยายฐานลูกค้าของบริษัทให้กว้างขึ้นนอกเหนือจากกลุ่มผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่ (Hyperscalers) แบบดั้งเดิม ซึ่งจะขับเคลื่อนการเติบโตในระยะต่อไป

การเติบโตเฟสใหม่จากลูกค้ากลุ่มใหม่

บทวิเคราะห์จาก Morgan Stanley ระบุว่าการเติบโตของ Nvidia ในอนาคตจะมาจากฐานลูกค้าที่หลากหลายมากขึ้น ทั้งในกลุ่มองค์กรธุรกิจ, โครงการ Sovereign AI (การพัฒนา AI ของภาครัฐในแต่ละประเทศ) และลูกค้าภาคอุตสาหกรรม แทนที่จะพึ่งพาลูกค้ากลุ่มผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่เพียงไม่กี่ราย

ทาง Morgan Stanley ยังคงมุมมองเชิงบวกต่อ Nvidia โดยยกให้เป็นหุ้นเด่นที่สุด (top pick) ในกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ พร้อมคงคำแนะนำ "เพิ่มน้ำหนักการลงทุน" (Overweight) และให้ราคาเป้าหมายที่ 288 ดอลลาร์สหรัฐ โดยอ้างถึงความเชื่อมั่นของผู้บริหารว่ารายได้ของบริษัทสามารถเติบโตเร่งขึ้นได้อย่างต่อเนื่อง แม้ว่ายอดขายรายไตรมาสจะเข้าใกล้ระดับ 1 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐก็ตาม

ลดความเสี่ยงและกระจายแหล่งรายได้

การกระจายฐานลูกค้าที่กว้างขึ้นนี้ช่วยลดความกังวลของนักลงทุนว่าชะตากรรมของ Nvidia จะขึ้นอยู่กับบริษัทคลาวด์ยักษ์ใหญ่เพียงไม่กี่แห่งที่ใช้จ่ายงบประมาณมหาศาล นอกจากนี้ Morgan Stanley ยังชี้ให้เห็นถึงปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตอื่นๆ ที่มีความสำคัญมากขึ้น ได้แก่:

Ad

• ธุรกิจเครือข่ายและ CPU: กลายเป็นแหล่งรายได้ที่มีนัยสำคัญมากขึ้นจากกลุ่มลูกค้า hyperscaler เดิม
• Sovereign AI: หลายประเทศทั่วโลกกำลังลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน AI ของตนเอง
• การประยุกต์ใช้ในภาคอุตสาหกรรมและองค์กร: บริษัทต่างๆ เริ่มสร้างขีดความสามารถด้าน AI ที่เป็นกรรมสิทธิ์ของตนเองมากขึ้น

ภาพรวมการแข่งขันและมุมมองตลาด

แม้ว่าจะมีการนำชิปที่ออกแบบเอง (custom chips) มาใช้มากขึ้น แต่ Morgan Stanley ระบุว่า Nvidia ยังคงครองส่วนแบ่งตลาดด้านการประมวลผล AI อย่างท่วมท้น เนื่องจากระบบของบริษัทยังคงเสนอ "ต้นทุนต่อโทเค็น AI ที่ต่ำที่สุด" ในการใช้งานหลายรูปแบบ

อย่างไรก็ตาม หุ้น Nvidia มีความผันผวนอย่างมากในปีนี้ ขณะที่นักลงทุนชั่งน้ำหนักระหว่างความแข็งแกร่งต่อเนื่องของการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน AI กับความกังวลเรื่องข้อจำกัดการส่งออก, มูลค่าหุ้นที่สูง และความยั่งยืนของการลงทุนจากกลุ่ม hyperscaler ทั้งนี้ Morgan Stanley ยังได้กล่าวถึงความพยายามของผู้บริหารในการขยายฐานนักลงทุน โดยดึงดูดนักลงทุนเน้นคุณค่า (value-oriented investors) เพิ่มเติมจากนักลงทุนเน้นการเติบโต (growth funds) ซึ่งสอดคล้องกับกระแสเงินสดที่เติบโตอย่างรวดเร็วของบริษัท