Morgan Stanley: Diversifikasi Pelanggan AI Jadi Kunci Pertumbuhan Nvidia Berikutnya

Basis pelanggan kecerdasan buatan (AI) Nvidia yang kian meluas di luar para penyedia cloud skala besar (hyperscaler) tradisional menjadi tema utama yang harus diperhatikan investor. Menurut Morgan Stanley, fase pertumbuhan perusahaan berikutnya akan didorong oleh bauran pelanggan yang lebih beragam.

Prospek Pertumbuhan Baru

Dalam sebuah catatan setelah bertemu dengan manajemen senior Nvidia, Morgan Stanley menegaskan kembali peringkat "Overweight" untuk saham tersebut dan menjadikannya sebagai pilihan utama di sektor semikonduktor dengan target harga $288. Bank investasi tersebut menyatakan bahwa manajemen Nvidia yakin pertumbuhan pendapatan dapat terus berakselerasi bahkan saat penjualan kuartalan mendekati angka $100 miliar.

Permintaan kini menjadi semakin terdiversifikasi, mengurangi kekhawatiran bahwa nasib Nvidia hanya bergantung pada segelintir perusahaan cloud dengan belanja besar. Sumber permintaan baru yang menjadi pendorong utama meliputi:

• Laboratorium AI
• Pelanggan korporat (enterprise)
• Penyedia *neocloud*
• Proyek *sovereign AI* (inisiatif AI yang didanai negara)
• Aplikasi industri

Morgan Stanley menambahkan bahwa *sovereign AI* dan adopsi oleh perusahaan dapat menjadi semakin penting seiring negara-negara berinvestasi dalam infrastruktur AI domestik dan perusahaan membangun kapabilitas AI internal.

Ad

Posisi Kompetitif dan Implikasi Investor

Nvidia dilaporkan terus mempertahankan pangsa dominan dalam beban kerja komputasi AI meskipun adopsi chip kustom (custom chips) terus meningkat. Morgan Stanley berpendapat bahwa sistem Nvidia masih menawarkan biaya terendah per token AI dalam banyak penerapan.

Saham Nvidia telah mengalami volatilitas tajam tahun ini karena investor menimbang kekuatan belanja infrastruktur AI terhadap berbagai faktor, seperti pembatasan ekspor, valuasi yang tinggi, dan kekhawatiran atas keberlanjutan belanja modal (*capital expenditure*) dari para *hyperscaler*. Meskipun demikian, saham tersebut tetap positif sepanjang tahun dan mengakhiri minggu lalu dengan kenaikan sekitar 4%.

Lebih lanjut, Morgan Stanley menyoroti upaya manajemen Nvidia untuk memperluas basis investornya dengan menarik investor berorientasi nilai (*value-oriented investors*) di samping investor pertumbuhan (*growth funds*). Strategi ini didukung oleh generasi arus kas perusahaan yang tumbuh pesat, yang dinilai dapat mendukung kedua gaya investasi tersebut.