Bernstein khuyến nghị 'Vượt trội' cho National Grid nhờ triển vọng tăng trưởng ổn định

Hãng phân tích Bernstein đã nối lại hoạt động theo dõi và đánh giá cổ phiếu của National Grid Plc (LON:NG) với khuyến nghị "Vượt trội" và giá mục tiêu 1.310 pence. Theo Bernstein, công ty tiện ích này mang lại cơ hội đầu tư vào các mảng kinh doanh được điều tiết hấp dẫn với mức định giá hợp lý so với tiềm năng tăng trưởng, tầm nhìn rõ ràng và khả năng phục hồi.

Triển vọng tăng trưởng từ mảng kinh doanh được điều tiết

Bernstein đã chọn National Grid là lựa chọn hàng đầu trong số các công ty mạng lưới được điều tiết ở châu Âu. Sau chương trình thoái vốn kéo dài, danh mục đầu tư của National Grid hiện có khoảng 75% là điện và 25% là khí đốt. Các nhà phân tích kỳ vọng nhu cầu điện ở cả Anh và Mỹ sẽ tăng hơn 30% trong thập kỷ tới.

Sự tăng trưởng này dự kiến sẽ thúc đẩy nhu cầu đầu tư lên tới 70 tỷ bảng Anh trong 5 năm tính đến cuối năm tài chính 2031. Điều này được dự báo sẽ mang lại tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) cho cơ sở tài sản được điều tiết (regulated asset base) của công ty khoảng 10%.

Phân tích theo thị trường

• Thị trường Anh (khoảng 55% tổng tài sản): Cung cấp tầm nhìn rõ ràng trong một khuôn khổ pháp lý hấp dẫn. Bernstein dự báo National Grid sẽ đạt được tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (RoE) danh nghĩa ít nhất từ 9%-10%, cùng với CAGR của giá trị tài sản được điều tiết tại Anh khoảng 10%.
• Thị trường Mỹ (khoảng 45% tổng tài sản): Mặc dù có tầm nhìn thấp hơn, mảng kinh doanh này mang lại lợi nhuận ổn định và dòng tiền mạnh mẽ. Trong năm tài chính 2026, công ty đã đạt được RoE bình quân gia quyền tại Mỹ là 9,1%, tương đương hơn 95% mức cho phép.

Ad

Định giá hấp dẫn và các rủi ro tiềm ẩn

Bernstein chỉ ra rằng cổ phiếu National Grid đã giảm khoảng 20% so với mức đỉnh gần đây và đang giao dịch với mức chiết khấu 18% so với tỷ lệ định giá trung bình dài hạn, bất chấp triển vọng tăng trưởng đã được cải thiện. Điều này tạo ra một điểm vào hấp dẫn cho các nhà đầu tư sẵn sàng bỏ qua những yếu kém kinh tế vĩ mô tạm thời của Vương quốc Anh.

Tuy nhiên, các nhà đầu tư cũng cần lưu ý một số rủi ro, bao gồm:

• Sự nhạy cảm với lợi suất trái phiếu và lạm phát tại Anh và Mỹ.
• Nguy cơ thay đổi chính sách không thuận lợi tại Anh, đặc biệt là các đề xuất về việc "tăng cường kiểm soát công" đối với các công ty tiện ích.
• Áp lực về khả năng chi trả của người tiêu dùng tại Mỹ.
• Rủi ro trong việc thực hiện các dự án đầu tư lớn (capex), ví dụ như sự chậm trễ của dự án Eastern Green Link 1.

Dù vậy, Bernstein dự báo tổng lợi nhuận cho cổ đông (TSR) trong 5 năm tới của National Grid sẽ đạt khoảng 14%, bao gồm CAGR của EPS khoảng 10% và tỷ suất cổ tức năm tài chính 2027 khoảng 4%. Mức này cao hơn so với dự báo TSR trung bình của ngành là khoảng 11%.