Bernstein Mulakan Semula Liputan ke atas National Grid dengan Saranan 'Outperform'

Bernstein telah memulakan semula liputan ke atas National Grid Plc (LON:NG) dengan saranan "Outperform" dan harga sasaran 1,310 pence, menyatakan bahawa syarikat utiliti itu menawarkan pendedahan kepada perniagaan terkawal selia yang menarik pada penilaian yang tidak keterlaluan.

Firma itu menamakan National Grid sebagai pilihan utamanya dalam kalangan rangkaian terkawal selia Eropah, memetik gabungan pertumbuhan, keterlihatan, dan daya tahan perniagaannya.

Tesis Pelaburan Bernstein

Menurut Bernstein, portfolio National Grid kini terdiri daripada kira-kira 75% elektrik dan 25% gas, berikutan program pelupusan aset selama beberapa tahun. Penganalisis menjangkakan permintaan kuasa di UK dan AS akan meningkat lebih daripada 30% dalam dekad akan datang.

Pertumbuhan ini dijangka mendorong keperluan pelaburan sebanyak £70 bilion dalam tempoh lima tahun sehingga akhir tahun fiskal 2031. Ini menyokong unjuran kadar pertumbuhan tahunan terkompaun (CAGR) bagi asas aset terkawal selia (RAB) syarikat pada kadar sekitar 10%.

Analisis Segmen dan Penilaian

Bernstein menyatakan bahawa perniagaan di UK, yang merangkumi kira-kira 55% daripada jumlah aset National Grid, menawarkan keterlihatan yang tinggi di bawah rangka kerja kawal selia yang menarik. Ia dijangka mencapai pulangan atas ekuiti (RoE) nominal sekurang-kurangnya 9%-10%.

Ad

Perniagaan di AS pula, yang mewakili 45% aset, menawarkan keterlihatan yang lebih rendah tetapi dengan pulangan yang stabil dan penjanaan tunai yang kukuh. Menurut nota itu, Bernstein melihat penurunan harga saham sekitar 20% dari paras tertinggi baru-baru ini sebagai satu titik masuk yang menarik bagi pelabur, kerana ia didagangkan pada diskaun 18% berbanding nisbah penilaian purata jangka panjangnya.

Unjuran dan Risiko Utama

Bernstein mengunjurkan jumlah pulangan pemegang saham (TSR) hadapan lima tahun sekitar 14%, dengan pertumbuhan CAGR pendapatan sesaham (EPS) sebanyak 10% dan hasil dividen sekitar 4% untuk tahun fiskal 2027. Ini berbanding unjuran TSR sektor sebanyak 11%.

Walau bagaimanapun, firma itu turut mengenal pasti beberapa risiko kepada saranan dan sasarannya, termasuk:

• Sensitiviti terhadap hasil bon dan inflasi di UK dan AS.
• Retorik politik yang kurang baik di UK yang mungkin menuntut "kawalan awam yang lebih besar" ke atas utiliti.
• Tekanan kemampuan kos di AS yang menyebabkan syarikat memfailkan cadangan penstabilan kadar untuk tempoh setahun.
• Risiko pelaksanaan perbelanjaan modal (capex), terutamanya berkaitan projek-projek penghantaran yang besar.