Morgan Stanley nâng gấp đôi giá mục tiêu của Lenovo nhờ tăng trưởng từ AI

Ngân hàng đầu tư Morgan Stanley đã nâng cấp khuyến nghị đối với cổ phiếu Lenovo lên "Tăng tỷ trọng" (Overweight) từ mức "Tỷ trọng tương đương" (Equal-weight), đồng thời tăng giá mục tiêu hơn gấp đôi lên 30 HKD từ mức 14,20 HKD. Động thái này dựa trên nhận định rằng nhu cầu bùng nổ từ lĩnh vực trí tuệ nhân tạo (AI) đã thay đổi cơ bản thị trường bộ nhớ, tạo ra lợi thế vật chất cho tập đoàn công nghệ này.

AI định hình lại thị trường bộ nhớ

Trong một báo cáo công bố hôm thứ Sáu, các nhà phân tích của Morgan Stanley, dẫn đầu bởi Howard Kao, cho rằng "AI đã làm thay đổi căn bản thị trường bộ nhớ". Sự thay đổi này tạo ra một tình trạng hạn chế nguồn cung mang tính cấu trúc, khác biệt so với các chu kỳ tăng trưởng trước đây.

Theo ngân hàng này, không giống như các chu kỳ trước khi khách hàng thường trì hoãn việc mua hàng để chờ giá linh kiện giảm, giờ đây họ "ngày càng chấp nhận rằng chi phí bộ nhớ sẽ duy trì ở mức cao và sẵn sàng hơn trong việc chấp nhận giá hệ thống cao hơn". Điều này cho phép Lenovo "chuyển hoàn toàn chi phí linh kiện cao hơn sang cho khách hàng mà vẫn bảo toàn được biên lợi nhuận" — một kết quả khác biệt đáng kể so với các chu kỳ bộ nhớ trong quá khứ.

Mảng cơ sở hạ tầng trở thành tâm điểm

Ad

Bên cạnh mảng kinh doanh PC vẫn được xem là "một nguồn tạo tiền mặt ổn định", Morgan Stanley nhấn mạnh Mảng Giải pháp Cơ sở hạ tầng (ISG) của Lenovo ngày càng trở nên trung tâm trong luận điểm đầu tư. Với danh mục các dự án cơ sở hạ tầng AI tiềm năng trị giá khoảng 21 tỷ USD, ngân hàng này dự báo ISG sẽ đóng góp khoảng 35% lợi nhuận của tập đoàn vào năm tài chính 2029, so với mức gần hòa vốn trong năm tài chính 2026.

Các dự báo về lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) của Morgan Stanley cho các năm tài chính 2027-2029 cao hơn khoảng 20% so với mức đồng thuận của thị trường, chủ yếu nhờ vào các giả định về biên lợi nhuận cao hơn.

Tác động thị trường và triển vọng

Nhận định lạc quan này được đưa ra trong bối cảnh cổ phiếu Lenovo đã có màn thể hiện ấn tượng. Trong hai tháng qua, cổ phiếu của công ty đã tăng vọt 82%, trái ngược với mức giảm 9% của chỉ số Hang Seng. Morgan Stanley lưu ý rằng các cuộc kiểm tra chuỗi cung ứng gần đây và các cuộc thảo luận với ban lãnh đạo cho thấy xu hướng tích cực này "có thể tiếp tục kéo dài ít nhất cho đến nửa cuối năm 2026".