Story
モルガン・スタンレー、レノボの目標株価を30香港ドルに倍増 AI事業の成長を評価
Summary
モルガン・スタンレーは、AI需要がメモリー市場を構造的に変化させたと指摘し、レノボ・グループの投資判断を「オーバーウエート」に格上げ、目標株価を30香港ドルに大幅に引き上げた。
モルガン・スタンレーは、中国のテクノロジー大手レノボ・グループ（0992.HK）の投資判断を「イコールウエート」から「オーバーウエート」に引き上げ、目標株価を従来の14.20香港ドルから2倍以上となる30香港ドルに大幅に上方修正した。AI（人工知能）主導の需要がメモリー市場を根本的に変え、同社に大きな恩恵をもたらすとの見方を示した。
AIが変える市場構造とレノボの優位性
モルガン・スタンレーはリポートで、「AIがメモリー市場を根本的に変えた」と指摘。これにより、過去の好況サイクルとは異なる構造的な供給制約が生まれていると分析した。
同行によると、これまでのサイクルでは顧客が部品価格の下落を期待して購入を遅らせる傾向があった。しかし現在は、顧客がメモリーコストの高止まりを予想し、システム価格の上昇を許容する姿勢を強めているという。この変化により、レノボは「マージンを維持しながら部品コストの上昇分を完全に価格転嫁できる」と同行は評価している。
インフラ事業が新たな成長の柱に
同行は、レノボの投資評価において、安定したキャッシュ創出源であるPC事業に加え、インフラストラクチャー・ソリューションズ・グループ（ISG）の重要性が増していると強調した。
Adレノボが約210億ドル規模のAIインフラ関連のパイプラインを抱えている点に注目。ISG部門は、2026年度にはほぼ損益分岐点にある状態から、2029年度までにはグループ利益の約35%を占めるまでに成長すると予測している。
強気な業績予測と株価動向
こうした見方を背景に、モルガン・スタンレーの2027年度から2029年度における1株当たり利益（EPS）予想は、主にマージン改善を織り込み、市場コンセンサスを約20%上回っている。
レノボの株価は、市場予想を上回る決算を背景に、過去2カ月で82%急騰しており、同期間に9%下落したハンセン指数を大幅にアウトパフォームしている。同行のサプライチェーン調査からは、この好調なトレンドが少なくとも2026年後半まで続く可能性が示唆されているという。