Macquarie: Thị trường ASEAN hưởng lợi khi đà tăng của cổ phiếu AI chững lại

Các thị trường chứng khoán ASEAN đã được hưởng lợi từ sự kiện thoái trào đà tăng trưởng của các cổ phiếu liên quan đến AI trong tháng 7/2026, theo một phân tích khu vực mới nhất từ Macquarie. Diễn biến này được thúc đẩy bởi sự luân chuyển vốn trong khu vực, thay vì một sự ưu tiên rõ ràng cho các cổ phiếu tăng trưởng hay giá trị.

Luân chuyển vốn trong bối cảnh thị trường châu Á biến động

Sự suy yếu của các cổ phiếu động lượng (momentum) tại ASEAN phản ánh một đợt bán tháo rộng hơn trên toàn châu Á, mặc dù khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư đã phục hồi sau đó. Macquarie cho rằng dòng vốn tìm đến các thị trường Đông Nam Á như một phần của chiến lược đa dạng hóa khi các cổ phiếu công nghệ và AI hạ nhiệt.

Sự luân chuyển này đã tạo ra diễn biến khác biệt giữa các quốc gia trong khu vực, với một số thị trường được hưởng lợi từ các yếu tố cơ bản trong khi những thị trường khác được thúc đẩy bởi các yếu tố kỹ thuật và sự thay đổi trong tâm lý nhà đầu tư.

Diễn biến trái chiều tại các thị trường khu vực

Hiệu suất của các thị trường trong khối ASEAN không đồng nhất, mỗi nơi chịu ảnh hưởng bởi các động lực riêng:

Ad

• Thái Lan: Duy trì vị thế thị trường mạnh nhất, được hỗ trợ bởi các yếu tố cơ bản và tâm lý tích cực từ giới phân tích. Đây cũng là thị trường có động lực điều chỉnh dự báo lợi nhuận mạnh nhất trong khu vực.
• Singapore: Ghi nhận lợi nhuận nhờ sự mở rộng hệ số định giá (multiple expansion). Các cổ phiếu rủi ro thấp hoạt động tốt hơn khi nhà đầu tư thể hiện sự thận trọng trong bối cảnh luân chuyển vốn toàn cầu.
• Indonesia: Khẩu vị rủi ro quay trở lại đã thúc đẩy mở rộng hệ số định giá thông qua các vị thế kỹ thuật, bất chấp việc điều chỉnh dự báo lợi nhuận vẫn còn yếu.
• Malaysia: Hưởng lợi từ việc dòng vốn luân chuyển vào các cổ phiếu phòng thủ chậm pha của ASEAN, dù xu hướng các yếu tố dẫn dắt thị trường không rõ ràng và dự báo lợi nhuận yếu đi.
• Philippines: Các nhà đầu tư ưu ái những công ty có tính thanh khoản cao và lợi nhuận ổn định, dễ dự đoán. Nhìn chung, dự báo lợi nhuận tại thị trường này đã có sự cải thiện.

Ngành tiêu dùng dẫn dắt, năng lượng tụt lại

Xét trên phương diện ngành, lĩnh vực tiêu dùng dẫn đầu về động lực điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận trên toàn khu vực. Ngược lại, ngành năng lượng lại cho thấy sự tụt hậu.

Sự phân hóa này cho thấy nhà đầu tư đang tập trung vào các lĩnh vực có nền tảng cơ bản vững chắc và ít chịu ảnh hưởng hơn từ các biến động vĩ mô toàn cầu, trong bối cảnh thị trường đang định vị lại sau giai đoạn tăng trưởng nóng của nhóm cổ phiếu AI.