Story
Cổ phiếu LVMH chạm đáy 5 năm do lo ngại về chi tiêu hàng xa xỉ tại Trung Quốc
Cổ phiếu của LVMH, tập đoàn hàng xa xỉ lớn nhất thế giới, đã giảm 2,4% trong phiên giao dịch hôm thứ Năm, chạm mức thấp nhất trong vòng 5 năm. Đợt sụt giảm này diễn ra sau khi các nhà phân tích tại Bernstein cảnh báo rằng đà phục hồi "nhẹ nhàng" trong chi tiêu hàng xa xỉ của người tiêu dùng Trung Quốc có thể đang chững lại.
Dữ liệu đáng lo ngại từ Trung Quốc
Báo cáo của Bernstein, do nhà phân tích Luca Solca dẫn đầu, chỉ ra rằng dữ liệu đầu quý III cho thấy một sự tạm dừng trong xu hướng phục hồi đã kéo dài suốt bốn quý vừa qua. Dựa trên những dấu hiệu này, Bernstein đã hạ dự báo tăng trưởng hữu cơ toàn ngành trong quý III xuống còn 4,9%, giảm 110 điểm cơ bản so với mức tăng trưởng 6,3% của quý II.
Phân tích của công ty môi giới này cho thấy dữ liệu doanh số từ các trung tâm thương mại cao cấp ở Trung Quốc đại lục đã "giảm tốc mạnh trong tháng 6 và tháng 7 năm 2026, trên mọi phân khúc giá và danh mục sản phẩm, với mức sụt giảm -12% trong tháng 7". Bernstein lưu ý rằng đây là lần chững lại thứ tư kể từ sau đại dịch, gọi những đợt phục hồi trước đó vào cuối năm 2023, 2024 và 2025 là "những bình minh giả".
Các đợt phục hồi trước đây thường được thúc đẩy bởi hy vọng rằng các gói kích thích của chính phủ sẽ tạo ra sự tăng trưởng bền vững, nhưng sau đó đều suy yếu do các vấn đề cấu trúc như giá bất động sản giảm và giảm phát kéo dài.
AdTác động đến LVMH và các đối thủ
Bernstein cho rằng một yếu tố mới có thể góp phần vào sự suy yếu này là việc chính quyền Trung Quốc tăng cường giám sát tài sản ở nước ngoài và rủi ro thực thi thuế cao hơn. Điều này "có khả năng đã tạo ra một hiệu ứng ớn lạnh" đối với chi tiêu của giới siêu giàu, một phân khúc vốn là điểm sáng hiếm hoi cho nhu cầu hàng xa xỉ.
Đối với LVMH, Bernstein đã cắt giảm dự báo tăng trưởng doanh số hữu cơ cho năm 2026 và 2027 đi 66 điểm cơ bản, đồng thời hạ ước tính EPS (lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu) tương ứng là 1% và 6,1%. Mặc dù vậy, công ty vẫn duy trì khuyến nghị "Outperform" (Khả quan) với giá mục tiêu là 570 euro.
Các nhà phân tích cũng đã điều chỉnh giảm dự báo tăng trưởng cho Kering và Hermes. Trong khi đó, ước tính cho Richemont được giữ nguyên, nhờ "sự kiên cường tương đối của các thương hiệu trang sức của Richemont tại Trung Quốc đại lục". Bernstein đã gọi Richemont là "Ý tưởng tốt nhất" trong ngành.