หุ้น LVMH ดิ่งต่ำสุดรอบ 5 ปี หลัง Bernstein ชี้กำลังซื้อในจีนแผ่ว

ราคาหุ้น LVMH ปรับตัวลดลง 2.4% ในการซื้อขายเมื่อวันพฤหัสบดี แตะระดับต่ำที่สุดในรอบ 5 ปี หลังจากบริษัทวิเคราะห์ Bernstein ออกรายงานเตือนว่าข้อมูลเบื้องต้นในไตรมาสที่ 3 บ่งชี้ว่าการฟื้นตัวของการใช้จ่ายสินค้าฟุ่มเฟือยในจีนอาจกำลังหยุดชะงักอีกครั้ง

สัญญาณเตือนจากตลาดจีน

นักวิเคราะห์จาก Bernstein นำโดย Luca Solca ได้ปรับลดคาดการณ์การเติบโตแบบออร์แกนิกของอุตสาหกรรมสินค้าหรูในไตรมาสที่ 3 ลงเหลือ 4.9% จากเดิมที่คาดการณ์ไว้ที่ 6.3% ในไตรมาสที่ 2 พร้อมทั้งปรับลดคาดการณ์การเติบโตตลอดทั้งปี 2569 ลงเหลือ 5.1%

รายงานระบุว่าข้อมูลยอดขายจากห้างสรรพสินค้าหรูในจีนแผ่นดินใหญ่แสดงให้เห็นถึง "การชะลอตัวอย่างรุนแรง" ในช่วงเดือนมิถุนายนและกรกฎาคม 2569 โดยในเดือนกรกฎาคมยอดขายลดลงถึง -12% Bernstein ชี้ว่านี่เป็น "สัญญาณหลอกของการฟื้นตัว" ครั้งที่ 4 นับตั้งแต่เกิดการระบาดใหญ่ โดยการฟื้นตัวครั้งก่อนๆ มักจะแผ่วลงจากปัญหาเชิงโครงสร้าง เช่น ราคาอสังหาริมทรัพย์ที่ลดลงและภาวะเงินฝืด

ปัจจัยใหม่ซ้ำเติมและผลกระทบต่อ LVMH

Bernstein ตั้งข้อสังเกตถึงปัจจัยใหม่ที่อาจส่งผลกระทบ คือการที่รัฐบาลจีนเพิ่มการตรวจสอบความมั่งคั่งของพลเมืองในต่างประเทศและความเสี่ยงในการบังคับใช้กฎหมายภาษีที่สูงขึ้น ซึ่ง "น่าจะส่งผลให้บรรยากาศการใช้จ่ายของผู้บริโภคที่มีกำลังซื้อสูงซบเซาลง" ซึ่งเป็นกลุ่มที่เคยเป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญของตลาด

Ad

จากปัจจัยดังกล่าว Bernstein ได้ปรับลดคาดการณ์การเติบโตของยอดขายแบบออร์แกนิกของ LVMH ในปี 2569 และ 2570 รวมถึงปรับลดประมาณการกำไรต่อหุ้น (EPS) ลง 1% และ 6.1% ตามลำดับ อย่างไรก็ตาม ยังคงคำแนะนำ "Outperform" (ดีกว่าตลาด) พร้อมให้ราคาเป้าหมายที่ 570 ยูโร โดยมองว่าแบรนด์ Louis Vuitton จำเป็นต้องกลับมาสร้างการมีส่วนร่วมกับผู้บริโภคระดับกลางให้มากขึ้น

มุมมองต่อหุ้นหรูตัวอื่น

นอกเหนือจาก LVMH แล้ว Bernstein ยังได้ปรับลดคาดการณ์การเติบโตของ Kering และ Hermes ด้วยเช่นกัน อย่างไรก็ตาม ประมาณการของ Richemont ยังคงไม่เปลี่ยนแปลง เนื่องจากนักวิเคราะห์มองเห็น "ความยืดหยุ่นของแบรนด์เครื่องประดับในจีนแผ่นดินใหญ่"

Bernstein ยกให้ Richemont เป็นหุ้นเด่น (Best Idea) ในกลุ่มอุตสาหกรรมนี้ ขณะที่มองว่า Kering มีศักยภาพในการฟื้นตัวด้วยตนเองในระยะสั้น ผ่านการปรับลดราคาของแบรนด์ Gucci และการปรับโครงสร้างช่องทางการค้าปลีก