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LVMH株が5年ぶり安値、中国の消費減速をバーンスタインが警告
高級ブランド大手LVMHモエヘネシー・ルイヴィトンの株価が木曜日に2.4%下落し、過去5年間で最も低い水準に達した。投資会社バーンスタインが、第3四半期初頭のデータに基づき、中国における高級品消費の緩やかな回復が再び停滞する可能性を警告したことが市場の懸念を誘った。
中国市場の回復に陰り
バーンスタインのアナリスト、ルカ・ソルカ氏が率いるチームは、ラグジュアリー業界全体の第3四半期の有機的成長率予測を、第2四半期の実績である6.3%から4.9%へと1.10パーセントポイント引き下げた。これにより、2026年通年の有機的成長率予測も5.1%へと下方修正された。
この見方の背景には、中国本土の高級ショッピングモールの売上データがある。同データは2026年6月から7月にかけて成長が急減速し、特に7月には12%の減少を記録したことを示している。バーンスタインは、パンデミック以降、今回で4度目の「偽りの夜明け」だと指摘。過去の回復期待も、不動産価格の下落やデフレといった構造的な問題によって失速してきた経緯がある。
AdLVMHと競合への影響
バーンスタインは、LVMHの2026年および2027年の有機的売上成長率予測を66ベーシスポイント引き下げ、EPS（1株当たり利益）予測もそれぞれ1%と6.1%下方修正した。一方で、投資判断は「アウトパフォーム」を維持し、目標株価は570ユーロに据え置いている。同社は、LVMHの主要部門であるファッション・レザーグッズ事業の回復を持続させるには、ルイ・ヴィトンが中間層の消費者に再び働きかける必要があるとの見解を示した。
他の企業にも影響は及んでおり、ケリングやエルメスの成長予測も引き下げられた。しかし、リシュモンについては、中国本土での宝飾品ブランドの「相対的な底堅さ」を理由に予測が据え置かれ、同セクターにおける「ベストアイデア」とされた。