Lundbeck đối mặt áp lực: Deutsche Bank hạ khuyến nghị xuống 'Bán' do lo ngại về thuốc Rexulti

Deutsche Bank đã hạ bậc xếp hạng đối với công ty dược phẩm Lundbeck từ "Nắm giữ" xuống "Bán", đồng thời cắt giảm giá mục tiêu từ 40 DKK xuống 36 DKK. Động thái này xuất phát từ dự báo về sự sụt giảm doanh thu kép hàng năm ở mức một con số thấp trong giai đoạn 2026 đến 2030, do những áp lực ngày càng lớn đối với dòng sản phẩm Rexulti, vốn chiếm khoảng 25% tổng doanh thu của công ty.

Áp lực gia tăng đối với Rexulti

Theo nhà phân tích Niall Alexander của Deutsche Bank, thuốc Rexulti đang phải đối mặt với ba thách thức lớn:

• Cạnh tranh gay gắt: Sự cạnh tranh từ thuốc Auvelity đang ngày càng gia tăng.
• Giảm giá theo quy định: Dự kiến sẽ có một đợt cắt giảm giá tại Mỹ vào năm 2028 theo Đạo luật Giảm lạm phát (IRA), trong bối cảnh khoảng 35% doanh thu của Rexulti tại Mỹ đến từ chương trình Medicare.
• Vách đá bằng sáng chế: Thuốc sẽ đối mặt với nguy cơ mất bản quyền sáng chế vào năm 2029.

Những yếu tố này được cho là sẽ làm xói mòn giá trị của Rexulti từ năm 2028 trở đi. Deutsche Bank nhận định rằng ngay cả những ước tính cao hơn cho các tài sản trong danh mục thuốc đang ở giai đoạn cuối cũng không đủ để bù đắp cho sự sụt giảm dự kiến này.

Định giá và triển vọng

Ad

Giá mục tiêu mới là 36 DKK cho thấy khả năng sụt giảm 18% so với giá đóng cửa gần nhất của Lundbeck là 44,66 DKK. Mức định giá này dựa trên hệ số giá trên thu nhập (P/E) năm tài chính 2027 là 6x, thấp hơn khoảng 66% so với mức trung bình của các công ty dược phẩm vốn hóa vừa và nhỏ tại châu Âu.

Ngân hàng này cho biết mức chiết khấu sâu này phản ánh các rủi ro trước mắt, bao gồm vách đá bằng sáng chế, nguy cơ về hoạt động mua bán và sáp nhập, cũng như dự báo sụt giảm doanh thu cho đến cuối thập kỷ.

Bối cảnh thị trường

Thông tin hạ bậc xếp hạng được đưa ra trong bối cảnh Lundbeck báo cáo kết quả kinh doanh nửa đầu năm 2026 với tổng doanh thu tăng 16% theo tỷ giá không đổi, mặc dù tốc độ tăng trưởng cơ bản đã chậm lại. Sau tin tức này, cổ phiếu của công ty đã giảm xuống mức thấp nhất trong phiên là 41,81 DKK.

Thêm vào đó, Lundbeckfond Invest A/S, cổ đông kiểm soát của công ty, đã đưa ra một đề nghị hoán đổi tự nguyện cổ phiếu loại A sang loại B, trực tiếp làm tăng nguồn cung cổ phiếu loại B trên thị trường.