Deutsche Bank Turun Taraf Lundbeck kepada 'Jual' Berikutan Tekanan Terhadap Ubat Utama Rexulti

Deutsche Bank telah menurunkan taraf syarikat farmaseutikal Lundbeck kepada "Jual" daripada "Pegang", dengan kebimbangan utama tertumpu pada tekanan yang semakin meningkat terhadap francais ubat Rexulti. Ubat ini menyumbang kira-kira 25% daripada jumlah hasil syarikat.

Cabaran Utama Bagi Rexulti

Penganalisis di Deutsche Bank meramalkan penurunan jualan tahunan terkompaun pada kadar satu digit yang rendah dari 2026 hingga 2030. Unjuran suram ini didorong oleh tiga faktor utama yang dijangka akan menjejaskan prestasi Rexulti:

• Persaingan: Peningkatan saingan daripada ubat Auvelity.
• Peraturan Harga: Potensi pemotongan harga di bawah Akta Pengurangan Inflasi (IRA) AS pada 2028, memandangkan jualan Rexulti di AS mempunyai pendedahan kira-kira 35% kepada program Medicare.
• Kehilangan Paten: Perlindungan paten untuk Rexulti dijangka tamat pada 2029, membuka laluan kepada persaingan daripada ubat generik yang lebih murah.

Menurut bank itu, walaupun anggaran yang lebih tinggi untuk aset-aset dalam perancangan peringkat akhir syarikat diambil kira, ia masih tidak mencukupi untuk mengimbangi jangkaan hakisan nilai Rexulti bermula dari 2028.

Implikasi Kewangan dan Sasaran Harga Baharu

Ad

Seiring dengan penurunan taraf, Deutsche Bank turut memotong harga sasarannya untuk saham Lundbeck kepada DKK 36 daripada DKK 40. Sasaran harga baharu ini membayangkan potensi penurunan sebanyak 18% daripada harga penutup terakhir saham pada DKK 44.66.

Bank itu menyatakan bahawa penilaian ini adalah berdasarkan gandaan harga-ke-pendapatan (P/E) sebanyak 6 kali untuk tahun fiskal 2027. Ini merupakan diskaun kira-kira 66% berbanding purata syarikat farmaseutikal Eropah bersaiz kecil dan sederhana yang setara, yang mencerminkan risiko kehilangan paten dalam jangka terdekat dan potensi aktiviti penggabungan dan pengambilalihan (M&A).

Konteks Pasaran

Penurunan taraf ini berlaku walaupun Lundbeck melaporkan pertumbuhan hasil sebanyak 16% pada kadar pertukaran malar (CER) untuk separuh pertama 2026. Walau bagaimanapun, pertumbuhan asas sebanyak 13% CER menandakan sedikit kelembapan berbanding 21% CER yang dicatatkan pada suku pertama.

Selain itu, pemegang saham utama syarikat, Lundbeckfond Invest A/S, baru-baru ini melancarkan tawaran pertukaran sukarela yang secara langsung meningkatkan bekalan saham B di pasaran. Waktu penurunan taraf ini juga dipengaruhi oleh jangkaan data Fasa 3 untuk bexicaserin, aset yang diperoleh daripada Longboard, yang dijadualkan akan dikeluarkan pada suku keempat tahun ini.