ड्यूश बैंक ने लुंडबेक को 'सेल' पर डाउनग्रेड किया, रेक्सल्टी दवा को लेकर जताई चिंता

ड्यूश बैंक ने फार्मास्युटिकल कंपनी लुंडबेक (Lundbeck) की रेटिंग को "होल्ड" से घटाकर "सेल" कर दिया है, साथ ही इसके शेयर के लिए अपने लक्ष्य मूल्य में भी कटौती की है। बैंक ने यह कदम कंपनी की प्रमुख दवा रेक्सल्टी (Rexulti) के लिए बढ़ती प्रतिकूल परिस्थितियों और 2026 से 2030 तक बिक्री में अनुमानित गिरावट के कारण उठाया है।

रेक्सल्टी (Rexulti) के लिए बढ़ती चुनौतियां

ड्यूश बैंक की रिपोर्ट के अनुसार, लुंडबेक के कुल राजस्व में लगभग 25% का योगदान देने वाली रेक्सल्टी फ्रैंचाइज़ी पर कई तरफ से दबाव बढ़ रहा है। विश्लेषक नियाल अलेक्जेंडर ने तीन प्रमुख चुनौतियों पर प्रकाश डाला है:

• प्रतिस्पर्धा: ऑवेलिटी (Auvelity) नामक दवा से बढ़ती प्रतिस्पर्धा।
• मूल्य कटौती: 2028 में अमेरिकी इन्फ्लेशन रिडक्शन एक्ट (IRA) के तहत मूल्य में कटौती की उम्मीद, क्योंकि अमेरिका में रेक्सल्टी की लगभग 35% बिक्री मेडिकेयर पर निर्भर है।
• पेटेंट क्लिफ: 2029 में दवा का पेटेंट समाप्त हो जाएगा, जिससे जेनेरिक दवाओं के लिए बाजार खुल जाएगा।

बैंक का अनुमान है कि इन कारकों के कारण 2026 से 2030 तक कंपनी की चक्रवृद्धि वार्षिक बिक्री में निम्न एकल-अंकीय (low single-digit) गिरावट आएगी।

रेटिंग और लक्ष्य मूल्य में कटौती

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बैंक ने लुंडबेक के लिए अपना लक्ष्य मूल्य DKK 40 से घटाकर DKK 36 कर दिया है। यह नया लक्ष्य DKK 44.66 के पिछले बंद भाव से 18% की संभावित गिरावट का संकेत देता है।

यह मूल्यांकन वित्त वर्ष 2027 के लिए 6 गुना के प्राइस-टू-अर्निंग्स (P/E) मल्टीपल पर आधारित है, जो यूरोपीय फार्मा क्षेत्र की छोटी और मझोली कंपनियों के औसत से लगभग 66% कम है। ड्यूश बैंक के अनुसार, यह मूल्यांकन निकट भविष्य में पेटेंट क्लिफ, विलय और अधिग्रहण के ऊंचे जोखिम और अनुमानित राजस्व गिरावट को दर्शाता है।

बाजार की प्रतिक्रिया और अन्य कारक

इस डाउनग्रेड की खबर के बाद, लुंडबेक के शेयरों में गिरावट आई और वे DKK 41.81 के दिन के निचले स्तर पर पहुंच गए। यह डाउनग्रेड ऐसे समय में आया है जब कंपनी की नियंत्रक शेयरधारक, लुंडबेकफॉन्ड इन्वेस्ट ए/एस (Lundbeckfond Invest A/S) ने भी ए-शेयरों को बी-शेयरों में बदलने के लिए एक स्वैच्छिक विनिमय प्रस्ताव शुरू किया है, जिससे बाजार में बी-शेयरों की आपूर्ति बढ़ जाएगी।

ड्यूश बैंक ने यह भी नोट किया कि भले ही लुंडबेक की पाइपलाइन में मौजूद अन्य दवाओं के लिए अनुमान बढ़ाए गए हैं, लेकिन वे 2028 के बाद से रेक्सल्टी के मूल्य में होने वाले क्षरण की भरपाई करने के लिए अपर्याप्त हैं।