JPMorgan: Cổ phiếu có thể chịu đựng được mức lãi suất cao hơn nhờ sức khỏe tài chính doanh nghiệp vững mạnh

Theo các chiến lược gia của JPMorgan, thị trường chứng khoán toàn cầu có khả năng hấp thụ được sự tăng vọt gần đây của lợi suất trái phiếu, bởi họ chỉ ra lợi nhuận doanh nghiệp mạnh mẽ và bảng cân đối kế toán ít nợ là những trụ cột chính hỗ trợ thị trường.

Trong một báo cáo do Mislav Matejka dẫn đầu, các chiến lược gia của ngân hàng cho biết, mặc dù sự bứt phá của giá dầu Brent lên trên 100 đô la và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm hướng tới 5% đã gây áp lực lên thị trường chứng khoán, nhưng tác động là có giới hạn. Họ mô tả sự suy giảm gần đây, khiến chỉ số S&P 500 giảm 2% so với mức cao nhất hồi tháng 8, là do thị trường "đang tiêu hóa cú sốc về giá dầu và lãi suất, chứ không phải là định giá lại sự sụp đổ về lợi nhuận."

Lợi nhuận mạnh mẽ và nợ thấp tạo ra lớp đệm

JPMorgan nhấn mạnh rằng các yếu tố cơ bản của doanh nghiệp vẫn đặc biệt mạnh mẽ trên khắp các thị trường phát triển lớn. Các chiến lược gia lưu ý rằng biên lợi nhuận ở Mỹ, châu Âu và Nhật Bản "nói chung rất lành mạnh" và đang theo sát mức trung bình dài hạn của chúng.

Một số yếu tố nhấn mạnh khả năng phục hồi của các doanh nghiệp này:

Ad

• Mở rộng phạm vi lợi nhuận: Tỷ lệ các công ty toàn cầu dự kiến đạt tăng trưởng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu tích cực trong năm 2026 hiện đã vượt quá 80%, cho thấy sức mạnh vượt ra ngoài lĩnh vực công nghệ.
• Đòn bẩy thấp: Bảng cân đối kế toán của các doanh nghiệp có tỷ lệ đòn bẩy thấp, với tỷ lệ nợ ròng trên vốn chủ sở hữu thấp hơn 20-40% so với mức trung bình lịch sử.
• Nợ có thể quản lý được: Với thời hạn nợ trung bình của doanh nghiệp là 5-6 năm, hầu hết các công ty không bị ảnh hưởng ngay lập tức bởi sự tăng lãi suất gần đây.

Kỳ vọng lạm phát vẫn ổn định

Các nhà chiến lược cũng nhận thấy rằng, không giống như năm 2022, kỳ vọng lạm phát dài hạn không cho thấy dấu hiệu bị mất ổn định bất chấp sự tăng vọt của giá dầu. Các chỉ số như hoán đổi lạm phát kỳ hạn 5 năm, 5 năm vẫn giữ ổn định.

Sự ổn định này cho thấy thị trường coi cú sốc dầu mỏ là tạm thời. Theo JPMorgan, điều này tạo ra "bối cảnh tốt hơn cho thị trường chứng khoán vượt qua sự biến động ngắn hạn". Mặc dù yếu tố mùa vụ yếu trong tháng 9 có thể kéo dài sự bất ổn của thị trường, ngân hàng này kỳ vọng các yếu tố cơ bản sẽ ổn định trở lại trong tháng 10.