JP모건: 기업 재무 건전성이 견고하다면 주식 시장은 더 높은 수익률을 감당할 수 있다

JP모건 전략가들은 견조한 기업 수익성과 낮은 부채비율이 시장을 지탱하는 핵심 요소라며, 글로벌 증시가 최근 채권 수익률 급등을 충분히 흡수할 수 있을 것으로 전망했습니다.

미슬라브 마테이카가 주도한 보고서에서 JP모건 전략가들은 브렌트유 가격이 배럴당 100달러를 돌파하고 미국 10년 만기 국채 수익률이 5%에 근접하면서 주가에 부담을 주었지만, 그 영향은 제한적이라고 분석했습니다. 이들은 S&P 500 지수가 8월 고점 대비 2% 하락한 최근의 하락세를 "기업 실적 부진을 반영한 것이 아니라 유가와 금리 충격을 소화하는 과정"으로 해석했습니다.

견조한 수익성과 낮은 부채비율이 완충 장치 제공

JP모건은 주요 선진국 시장에서 기업 펀더멘털이 여전히 매우 견고하다고 강조했습니다. 전략가들은 미국, 유럽, 일본의 이익률이 "전반적으로 매우 양호"하며 장기 평균치를 웃돌고 있다고 지적했습니다.

이러한 기업의 회복력은 다음과 같은 여러 요인에 의해 뒷받침됩니다.

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• 수익 다변화: 2026년 주당순이익(EPS) 성장이 예상되는 기업의 글로벌 비중이 현재 80%를 넘어섰는데, 이는 기술 부문을 넘어선 강세를 보여줍니다.
• 낮은 부채비율: 기업 재무제표는 부채 비율이 과거 평균보다 20~40% 낮은 수준으로, 부채 부담이 적습니다.
• 관리 가능한 부채 수준: 평균 기업 부채 만기가 5~6년에 불과하여 대부분의 기업은 최근 금리 인상에 즉각적인 영향을 받지 않습니다.

인플레이션 기대치는 안정적으로 유지

전략가들은 또한 2022년과는 달리 유가 급등에도 불구하고 장기 인플레이션 기대치가 흔들리지 않고 안정적으로 유지되고 있다고 분석했습니다. 5년 만기 물가상승률 스왑과 같은 지표들은 안정적인 수준을 유지했습니다.

이러한 안정세는 시장이 유가 충격을 일시적인 것으로 보고 있음을 시사합니다. JP모건은 이러한 상황이 "주식 시장이 단기적인 변동성을 극복할 수 있는 더 나은 배경"을 만들어낸다고 분석했습니다. 9월의 계절적 요인으로 인해 시장 변동성이 장기화될 가능성도 있지만, JP모건은 10월에는 펀더멘털이 다시금 강세를 보일 것으로 예상합니다.