JPMorgan: Saham Dapat Bertahan Terhadap Imbal Hasil yang Lebih Tinggi Berkat Kesehatan Perusahaan yang Kuat

Menurut para ahli strategi JPMorgan, pasar saham global seharusnya mampu menyerap lonjakan imbal hasil obligasi baru-baru ini, dengan menunjukkan profitabilitas perusahaan yang kuat dan neraca keuangan yang tidak terlalu terbebani utang sebagai pilar utama pendukung pasar.

Dalam catatan yang dipimpin oleh Mislav Matejka, para ahli strategi bank tersebut mengatakan bahwa meskipun kenaikan harga minyak mentah Brent di atas $100 dan pergerakan imbal hasil obligasi Treasury AS 10 tahun menuju 5% telah membebani saham, dampaknya terbatas. Mereka menggambarkan penurunan baru-baru ini, yang menyebabkan S&P 500 turun 2% dari puncaknya pada bulan Agustus, sebagai pasar yang "mencerna guncangan harga minyak dan suku bunga, daripada menyesuaikan harga akibat penurunan pendapatan."

Keuntungan yang Kuat dan Utang yang Rendah Memberikan Penyangga

JPMorgan menyoroti bahwa fundamental perusahaan tetap sangat kuat di seluruh pasar negara maju utama. Para ahli strategi mencatat bahwa margin keuntungan di AS, Eropa, dan Jepang "umumnya sangat sehat" dan berada di atas rata-rata jangka panjangnya.

Beberapa faktor menggarisbawahi ketahanan perusahaan ini:

Ad

• Perluasan Pendapatan: Pangsa global perusahaan yang diperkirakan akan mencatatkan pertumbuhan laba per saham positif pada tahun 2026 kini berada di atas 80%, menunjukkan kekuatan di luar sektor teknologi.
• Rasio Utang Rendah: Neraca perusahaan memiliki rasio utang bersih terhadap ekuitas yang rendah, yaitu 20-40% di bawah rata-rata historis.
• Utang yang Terkendali: Dengan durasi utang perusahaan rata-rata 5-6 tahun, sebagian besar perusahaan tidak langsung rentan terhadap kenaikan suku bunga baru-baru ini.

Ekspektasi Inflasi Tetap Terkendali

Para ahli strategi juga mengamati bahwa, tidak seperti pada tahun 2022, ekspektasi inflasi jangka panjang belum menunjukkan tanda-tanda melemah meskipun terjadi lonjakan harga minyak. Ukuran seperti swap inflasi 5 tahun ke depan tetap stabil.

Stabilitas ini menunjukkan bahwa pasar memandang guncangan harga minyak sebagai hal yang sementara. Menurut JPMorgan, hal ini menciptakan "latar belakang yang lebih baik bagi pasar saham untuk mengabaikan volatilitas jangka pendek." Meskipun musim yang buruk di bulan September dapat memperpanjang gejolak pasar, bank tersebut memperkirakan fundamental akan kembali menguat di bulan Oktober.